Qué dijo la dirección de GrafTech International Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de mayor volumen pero precios aún presionados

GrafTech cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas de 127 millones de dólares, un 3% menos que el mismo período del año anterior, a pesar de haber crecido el volumen vendido un 8% interanual hasta aproximadamente 31.000 toneladas métricas. La caída en ingresos refleja que el precio medio realizado se situó en torno a 3.900 dólares por tonelada, un 7% por debajo del segundo trimestre de 2025, ya que la mayor parte del volumen del año estaba comprometido a precios anteriores al alza anunciada en marzo. El EBITDA ajustado fue de 2 millones de dólares, frente a 3 millones un año antes. El flujo de caja libre ajustado fue negativo en 75 millones, cifra que la dirección atribuye en parte al pago semestral de intereses de 34 millones y a la acumulación planificada de inventario antes del mantenimiento estival en Europa. La compañía espera que el segundo trimestre sea el de mayor consumo de caja de todo 2026.

En el plano operativo, GrafTech alcanzó una utilización de capacidad del 74%, el nivel más alto desde 2022, y redujo el coste en efectivo por tonelada un 9% de forma secuencial. La dirección reafirmó su guía de una reducción de bajo dígito simple en el coste de ventas por tonelada para el conjunto del año, y situó el rango de referencia estructural en 3.600–3.700 dólares por tonelada.

Lo que viene: precios más altos en el horizonte, aunque con cautela

La dirección subrayó que los nuevos compromisos de clientes, firmados tras el anuncio del alza de precios, están en promedio más de un 15% por encima de los niveles anteriores al anuncio. Sin embargo, como más del 80% del volumen previsto para 2026 ya estaba comprometido cuando se anunció el alza, el impacto sobre los resultados de este año será modesto. La compañía espera que esos precios más altos se vayan reflejando progresivamente en los resultados a medida que los envíos se produzcan, con una contribución más significativa a partir de 2027. La dirección indicó que cada mejora de 100 dólares en el precio medio de venta equivaldría a unos 12 millones de dólares adicionales de flujo de caja anual.

En materia de aranceles, el Departamento de Comercio de Estados Unidos publicará en los próximos días su determinación preliminar sobre derechos compensatorios, y se espera que anuncie antes de finales de septiembre los márgenes de antidumping preliminares contra importaciones chinas e indias, estimados en la petición en 147% y 74% respectivamente. La dirección calcula que entre el 15% y el 20% del volumen vendido en el mercado estadounidense proviene de importaciones, por lo que las medidas representarían tanto una oportunidad de volumen como de precio.

En cuanto al coque de petróleo de aguja —materia prima esencial y punto de diferenciación relevante para los mercados hispanos y para operaciones en España y Francia— la dirección advirtió que la planta de Port Lavaca, Texas, les aísla de las presiones de precios que afectan a otros productores. GrafTech es uno de los cuatro fabricantes de coque de aguja fuera de China; el conflicto en Oriente Medio está elevando los costes de alimentación y restringiendo la disponibilidad para los productores asiáticos, con aumentos de precio de 200 a 300 dólares por tonelada ya registrados. La dirección también señaló que sus plantas en España y Francia tienen cubierto aproximadamente el 70% de sus necesidades energéticas mediante contratos a precio fijo para el segundo semestre de 2026, aunque reconoció que los contratos para 2027, aún en negociación, serán previsiblemente más caros.

El turno de preguntas: analistas centrados en precios, costes y disciplina de oferta

Los analistas presionaron sobre si el crecimiento del 29% en volumen en Estados Unidos respondía a una anticipación de pedidos por parte de los clientes. Flanagan confirmó que hubo cierta aceleración hacia el segundo trimestre, pero señaló que los nuevos pedidos para el tercer y cuarto trimestre siguen llegando, por lo que la fortaleza en ese mercado se espera que continúe. Ante preguntas sobre la posibilidad de reducir capacidad para equilibrar la oferta del sector, Flanagan fue deliberadamente vago, limitándose a señalar que la empresa «está preparada para actuar como líder del sector y ajustar la producción cuando sea apropiado». Sobre los costes energéticos, O'Donnell reconoció que sus contratos fijos en Europa están entre un 10% y un 25% por debajo de los precios de mercado actuales, aunque aclaró que la volatilidad del gas natural hace difícil precisar esa cifra. Ninguno de los dos ejecutivos quiso detallar el estado de las negociaciones para los contratos energéticos de 2027 en Europa, aunque confirmaron que los precios serán direccionalmente más altos.