Qué dijo la dirección de GrafTech International Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de progreso moderado en un mercado aún deprimido

GrafTech International cerró el tercer trimestre de 2025 con un volumen de ventas de aproximadamente 29.000 toneladas métricas, un 9% más que en el mismo período del año anterior y el nivel más alto en doce trimestres. El precio medio de venta fue de unos 4.200 dólares por tonelada, un 7% por debajo del año previo y en línea con el segundo trimestre, presionado por el exceso de capacidad global y las exportaciones a bajo precio de China e India. El EBITDA ajustado fue positivo en 13 millones de dólares, frente a los 6 millones negativos del tercer trimestre de 2024, aunque ese resultado incluye un beneficio no recurrente de 11 millones de dólares por el reconocimiento de ingresos diferidos asociados a un litigio comercial ya resuelto. El flujo de caja libre ajustado alcanzó 18 millones de dólares, y la liquidez total al cierre del trimestre se situó en 384 millones de dólares, por encima de lo previsto.

Un dato relevante para el mercado norteamericano: las ventas de GrafTech en Estados Unidos crecieron un 53% interanual en el trimestre y un 39% en lo que va de año, impulsando el precio medio ponderado al alza en más de 120 dólares por tonelada. La compañía atribuyó este desplazamiento geográfico a que Estados Unidos es la región con mayor nivel de precios para los electrodos de grafito, y confirmó que seguirá priorizando ese mercado. El coste de producción por tonelada cayó un 10% interanual, y la compañía elevó su guía de ahorro en costes para el conjunto del año a una reducción aproximada del 10%, frente al rango anterior del 7% al 9%.

Perspectivas: catalizadores en Europa y apuesta por el largo plazo

La dirección destacó varias señales que, en su opinión, apuntan a una recuperación gradual. La Comisión Europea anunció nuevas medidas de protección comercial para el acero que reducirán las cuotas de importación en un 47% y elevarán los aranceles fuera de cuota, con entrada en vigor prevista para 2026. A esto se suma el Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM), también previsto para inicios de 2026. La compañía estima que estas medidas podrían llevar la tasa de utilización de la capacidad siderúrgica europea desde el entorno del 60% hasta cerca del 70%. En paralelo, la World Steel Association proyecta un crecimiento de la demanda de acero del 3,2% en Europa y del 1,8% en Estados Unidos para 2026. La compañía espera compartir su guía específica para 2026 durante la llamada de resultados de cierre de año.

En cuanto a la transición hacia los hornos de arco eléctrico (EAF), la dirección reiteró su visión positiva a largo plazo: el EAF ya representa el 51% de la producción de acero fuera de China, y en Estados Unidos hay más de 20 millones de toneladas de nueva capacidad EAF en construcción o planificada. GrafTech también abordó el mercado de grafito para baterías —ánodos de grafito sintético para vehículos eléctricos y almacenamiento de energía—, señalando que se mantiene a la espera de que los aranceles preliminares del 93,5% sobre material anódico activo chino se finalicen, previsiblemente en el primer trimestre de 2026, como detonante para que ese mercado se active en Occidente.

Turno de preguntas: presión en precios, India y potencial apoyo gubernamental

Los analistas interrogaron sobre varios frentes. Respecto al entorno de precios, la dirección reconoció que el mercado sigue sobreabastecido y se mostró cauta sobre perspectivas concretas, argumentando que se encuentran en plena negociación de contratos para 2026. Ante la pregunta sobre si los aranceles del 50% impuestos a los electrodos procedentes de India —vigentes desde agosto— habían tenido efecto, el consejero delegado Tim Flanagan señaló que India había incrementado sus exportaciones casi un 60% desde 2022 mientras rebajaba sus precios un 40%, y que esos aranceles deberían servir de respaldo en las negociaciones del cuarto trimestre, aunque expresó su preocupación de que pudieran convertirse en moneda de cambio en las disputas comerciales más amplias de la administración Trump.

Otra pregunta abordó la posibilidad de acuerdos público-privados para fortalecer la cadena de suministro de grafito sintético como mineral crítico. Flanagan subrayó la posición única de GrafTech como único productor verticalmente integrado de grafito sintético en Occidente —con su planta de coque de aguja Seadrift en Texas— y su condición de potencial socio estratégico, pero declinó dar detalles adicionales. Ante la consulta de si el precio del grafito publicado en Bloomberg sigue siendo un indicador útil, la dirección explicó que ese índice refleja sobre todo el mercado de exportación chino, con mayor influencia en regiones como Oriente Medio, Turquía, África y América del Sur, pero con menor peso en Estados Unidos y la Unión Europea, donde existen protecciones arancelarias frente al producto chino.