Qué dijo la dirección de Dyadic International, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con más pérdidas y menos ingresos

Dyadic International cerró 2025 con ingresos totales de 3,09 millones de dólares, por debajo de los 3,5 millones de 2024. La caída se debió principalmente a menor actividad de colaboración en I+D y a una reducción en ingresos por licencias y hitos, aunque el ingreso por subvenciones —de la Fundación Gates y de CEPI— aumentó en 1,86 millones de dólares. La pérdida operativa se amplió a 7,19 millones de dólares frente a los 5,9 millones del ejercicio anterior, y la pérdida neta fue de 7,36 millones, equivalente a 0,23 dólares por acción. La compañía cerró el año con aproximadamente 8,6 millones de dólares en efectivo e inversiones, y la dirección estima que ese nivel de liquidez le da una pista de vuelo hasta 2027, aunque advierte que evaluará acciones adicionales de capital, incluido un mecanismo ATM (oferta en mercado abierto) ya habilitado.

Productos al mercado y nuevas líneas de negocio

El COO Joseph Hazelton describió 2025 como el año en que la empresa pasó de desarrollar a comercializar. Los hitos más concretos: el lanzamiento comercial —ya en 2026— de la albúmina humana recombinante producida con el socio ProLiant Health & Biologics bajo el nombre Albufree DX, bajo un esquema de reparto de beneficios; las primeras ventas de factor de crecimiento fibroblástico (FGF); el lanzamiento de DNase I recombinante en colaboración con Fermox; y un acuerdo de distribución con IVT BioServices para comercializar proteínas animales libres en canales globales. En alimentos y nutrición, la compañía firmó un acuerdo con RigBio para desarrollar alfa-lactoalbúmina bovina recombinante, avanza en lactoferrina humana y prepara el lanzamiento de quimosina bovina con Incyte previsto para 2026. En el segmento bioindustrial, Fermox completó su primer pedido a gran escala del cóctel enzimático N3xi para biocombustibles, con actividad de muestreo en la región Asia-Pacífico. El CEO Mark Emalfarb actualizó los programas biofarmacéuticos: la colaboración con la Fundación Gates lleva recibidos aproximadamente 2,4 millones de dólares de un total de 3,1 millones, y los anticuerpos monoclonales C1 contra RSV y malaria muestran resultados comparables a los producidos en células CHO. Con CEPI y la Fondazione Biotecnologie Senese se avanza en una vacuna recombinante contra la gripe aviar H5 en evaluación preclínica.

Lo que viene: crecimiento lento primero, aceleración después

La compañía espera que los ingresos por productos crezcan en 2026 impulsados por los lanzamientos en medios de cultivo celular para ciencias biológicas y alimentos y nutrición, manteniendo los gastos operativos en niveles similares a 2025. La dirección, no obstante, fue cautelosa sobre el ritmo: Hazelton advirtió que la curva de adopción de productos en flujos de trabajo regulados —especialmente terapia celular y génica— es inherentemente lenta, ya que los clientes deben pasar por fases de muestreo, calificación y compra rutinaria antes de generar ingresos recurrentes. No se ofreció ninguna cifra ni fecha concreta de punto de equilibrio.

Turno de preguntas: ritmo de ingresos, precios y capacidad en EE. UU.

El analista Matt Hewitt (Craig-Hallum) preguntó directamente cómo se espera que avancen los ingresos por productos en 2026, 2027 y 2028. Hazelton no dio cifras, pero describió un "arranque más lento" que se acelera a medida que los productos se integran en los flujos de trabajo de los clientes, y señaló que ampliar los acuerdos de distribución es la vía para crecer en volumen. John Vandermosten (Zacks) indagó sobre la capacidad de fijación de precios: la dirección explicó que en los acuerdos de distribución directa la empresa controla sus márgenes de antemano, pero que en los programas con socios el precio lo lidera el asociado. Emalfarb mencionó que en algunas cepas la productividad es muy alta, lo que les da margen para competir en precio sin sacrificar rentabilidad. Vandermosten también preguntó por la capacidad de fabricación en Estados Unidos en el contexto de aranceles y relocalización industrial: Hazelton señaló que hay un aumento perceptible de la demanda —citó un CDMO con tres años de lista de espera— pero reconoció incertidumbre sobre si los costes de producción en EE. UU. podrán igualarse a los de otros países. Emalfarb argumentó que la automatización, la inteligencia artificial y cepas de mayor productividad tenderán a cerrar esa brecha. Un inversor privado preguntó cuándo la empresa podría alcanzar el punto de equilibrio; Hazelton respondió que no puede dar una fecha definitiva pero que el objetivo es lograrlo "lo antes posible" sin tomar decisiones que perjudiquen el largo plazo.