Qué dijo la dirección de Dycom Industries, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido marcado por la transición en la cúpula directiva

Dycom Industries cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 1.272 millones de dólares, un avance del 12% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento orgánico fue del 7,6%, impulsado por el despliegue de redes de fibra óptica para hogares y la convergencia de redes fijas y móviles. El margen bruto no GAAP mejoró 45 puntos básicos hasta el 20,8%, y el EBITDA ajustado alcanzó 170,7 millones de dólares, equivalente al 13,4% de los ingresos. La liquidez se situó en 462,8 millones. En el plano corporativo, el evento más significativo fue la última llamada de resultados de Steven Nielsen como consejero delegado, cargo que ocupó durante 25 años; Dan Peyovich asume el relevo a partir de diciembre.

Entre los clientes, AT&T fue el mayor con 265,6 millones de dólares y un crecimiento orgánico del 58,4%. Lumen ocupó el segundo lugar con 146,4 millones. La cartera de pedidos (backlog) creció más de 1.000 millones de dólares en el trimestre, hasta 7.856 millones, de los cuales 4.467 millones se esperan ejecutar en los próximos doce meses. Durante el trimestre, la compañía adquirió el negocio de infraestructura de telecomunicaciones inalámbricas de Black & Veatch por 150 millones en efectivo.

Lo que viene: inteligencia artificial, fibra rural y la integración de la adquisición

La dirección destacó tres vectores de crecimiento para los próximos ejercicios. El primero es el despliegue de redes troncales de fibra de alta capacidad para conectar centros de datos de los grandes operadores de nube, lo que la compañía denominó una oportunidad en etapas iniciales pero potencialmente significativa durante varios años. En este contexto, Dycom recibió un contrato de Lumen para ampliar su red intercity e intracity destinada a proveedores de servicios en la nube. La dirección se negó a cuantificar el valor de ese contrato.

El segundo vector es el programa federal BEAD de banda ancha rural. La compañía espera que los primeros ingresos derivados de ese programa lleguen en la segunda mitad del calendario 2025, con una aceleración en 2026. Los ejecutivos subrayaron el carácter bipartidista del apoyo político al programa y señalaron que Louisiana, uno de los primeros estados en publicar adjudicaciones preliminares, destinó más del 95% de los fondos a fibra óptica. El tercer motor es la expansión de redes de fibra para hogares: la posible fusión entre Verizon y Frontier, aprobada ya por los accionistas, podría añadir entre 7 y 12 millones de hogares adicionales al alcance de la red.

Preguntas de los analistas: márgenes en Q4, Starlink y la cartera de pedidos

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en cuatro puntos. Primero, los costes de inicio de nuevos contratos en el cuarto trimestre: la dirección reconoció gastos adicionales relacionados con la apertura de varios programas nuevos y con la integración de Black & Veatch, aunque no los cuantificó con precisión para el período siguiente. Segundo, el impacto estacional: la compañía espera que el cuarto trimestre refleje menos días laborables por festivos, menor luz disponible y condiciones climáticas adversas, factores que limitarán el margen de EBITDA ajustado a un incremento de aproximadamente 25 puntos básicos respecto al 9,8% del Q4 del año anterior. Tercero, el riesgo político sobre BEAD bajo la nueva administración Trump: la dirección evitó pronunciarse con firmeza, aunque señaló que todos los estados han completado ya la fase 2 del proceso y que el avance del programa hace difícil una cancelación total. Cuarto, la posible competencia de Starlink en el segmento rural: los ejecutivos reconocieron que las tecnologías alternativas han sido parte del debate desde antes del cambio de administración y que el desenlace dependerá de cada estado.