Qué dijo la dirección de Destination XL Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Una fusión que eclipsa los resultados del trimestre

Destination XL Group (DXLG) presentó el 11 de diciembre sus cifras del tercer trimestre fiscal 2025, pero el anuncio simultáneo de su fusión con FullBeauty dominó por completo la llamada. Las ventas netas del trimestre fueron de 101,9 millones de dólares, frente a los 107,5 millones del mismo período del año anterior, con una caída en ventas comparables del 7,4%. El margen bruto retrocedió desde el 45,1% hasta el 42,7%, afectado principalmente por el apalancamiento negativo en costos de ocupación (210 puntos básicos de impacto) y, en menor medida, por los aranceles, que redujeron el margen en aproximadamente 60 puntos básicos en el trimestre. El EBITDA del período fue negativo en 2 millones de dólares, frente a una ganancia de 1 millón en el tercer trimestre de 2024. La dirección reconoció que las ventas estuvieron por debajo de sus propias expectativas, aunque señaló que octubre fue el mejor mes del año hasta la fecha, con una caída comparable del 5,8%.

Lo que viene: la apuesta por la fusión con FullBeauty

Bajo los términos del acuerdo, FullBeauty se fusionará con una subsidiaria de nueva creación de DXL en una operación 100% en acciones: los actuales accionistas de DXL retendrán el 45% de la entidad combinada y los de FullBeauty el 55%. La compañía espera cerrar la transacción en la primera mitad del ejercicio fiscal 2026, sujeto a la aprobación de los accionistas de DXL. Al cierre, la deuda pendiente de la entidad combinada consistirá en un préstamo a plazo de aproximadamente 172 millones de dólares con vencimiento en agosto de 2029. Para llegar a esa cifra, ciertos tenedores de deuda y capital de FullBeauty realizarán una suscripción comprometida de 92 millones de dólares en nuevas acciones, convirtiendo deuda existente en capital. La dirección estima que la entidad combinada generará 25 millones de dólares anuales en sinergias de costos en régimen permanente para 2027, con una parte significativa ejecutada en los primeros doce meses. Según las cifras presentadas, los últimos doce meses combinados de ambas empresas (hasta octubre de 2025) arrojaron ventas netas de aproximadamente 1.200 millones de dólares y un EBITDA ajustado de unos 45 millones; con las sinergias proyectadas, ese EBITDA habría alcanzado los 70 millones. La compañía espera que Jim Fogarty, actual CEO de FullBeauty, lidere la entidad combinada, con Peter Stratton como director financiero.

Las preguntas que los analistas presionaron

El turno de preguntas, aunque breve, se centró casi exclusivamente en la estructura de capital post-cierre. Jeremy Hamblin (Craig-Hallum) y Michael Baker (D.A. Davidson) intentaron obtener una imagen clara de cuánta caja dispondría la empresa combinada y cuántas acciones nuevas se emitirían. La dirección declinó ofrecer cifras pro forma concretas, remitiendo a la información que se publicará en el proxy. Baker también presionó sobre las tendencias recientes de FullBeauty: Fogarty admitió que la empresa había registrado caídas de ventas comparables similares a las de DXL, atribuidas al mismo entorno de gasto discrecional restringido en el segmento de cliente de valor moderado. Ningún directivo ofreció una guía financiera explícita para el ejercicio 2026 ni para la entidad combinada más allá de las métricas de sinergias ya citadas.