Qué dijo la dirección de Devon Energy Corporation en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido antes del cierre de la fusión con Cotera

Devon Energy reportó una producción de petróleo de 387 mil barriles por día, en el límite superior de su rango de guía, mientras que el gasto de capital quedó un 6% por debajo del punto medio de la guía. Esos dos factores combinados generaron 816 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre. La dirección subrayó que esos resultados no son accidentales, sino el producto directo de la disciplina operativa y del uso de tecnología e inteligencia artificial en toda la organización. Paralelamente, la compañía anunció haber alcanzado su objetivo de 1.000 millones de dólares en optimización de negocio antes del plazo previsto, con contribuciones de eficiencia de capital, optimización de producción, mejoras comerciales y reducción de costos corporativos.

En materia de impuestos, el director financiero Jeffrey Ritenour explicó que en el primer trimestre se produjo un desplazamiento de impuestos diferidos a corrientes que generó un beneficio puntual, pero que la tasa efectiva subirá en los trimestres siguientes por los mayores precios del crudo y la mayor eficiencia de capital. Para el conjunto del año, la tasa consolidada de Devon Energy en base autónoma se mantiene en torno al 10%.

Lo que viene: fusión con Cotera y asignación del capital

El cierre de la fusión con Cotera Energy estaba previsto para el día siguiente a la llamada, tras la aprobación abrumadora de los accionistas de ambas compañías el 4 de mayo. Pro forma, Devon Energy se convertirá en una de las mayores independientes de exploración y producción de Estados Unidos. La dirección espera que el dividendo por acción aumente más de un 30% a partir del segundo trimestre, sujeto a aprobación formal del consejo. Asimismo, ambas compañías habían suspendido las recompras de acciones desde el anuncio de la operación, por lo que la dirección señaló que la reactivación inmediata del programa podría traducirse en un ritmo de recompra superior al histórico. La guía combinada para el año completo se prevé para mediados de junio. En cuanto al objetivo de sinergias de 1.000 millones de dólares para finales de 2027, Gaspar lo calificó como suelo, no como techo, citando ya 156 oportunidades de creación de valor identificadas antes del cierre. La dirección también indicó que está en marcha una revisión completa de todos los activos del portafolio combinado, sin preconcepciones sobre posibles desinversiones.

Sobre el gas del Pérmico, un tema relevante para la región, la dirección reconoció exposición marginal a los precios negativos del hub de Waha y señaló que la entrada en operación del gasoducto Blackcomb a finales de 2026 reducirá esa exposición a entre el 10% y el 15%. Mientras tanto, el equipo gestiona el riesgo cerrando temporalmente los pozos con mayor ratio gas-petróleo y mediante coberturas financieras que se reflejan en otras líneas del estado de resultados.

Turno de preguntas: portafolio, AI y macro

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la composición futura del portafolio: varios insistieron en si Devon derivará hacia una mayor concentración en la Cuenca Delaware del Pérmico y qué criterios —eficiencia de capital, profundidad de inventario, flujo de caja libre y encaje estratégico— guiarán posibles desinversiones. Gaspar evitó comprometerse con ningún activo específico, aunque reconoció que todos deben competir por el capital y ganarse su lugar. Segundo, la inteligencia artificial: el programa de optimización autónoma de levantamiento artificial —ya desplegado en más de 850 pozos con mejoras de productividad superiores a las del piloto del 2% al 3%— fue uno de los temas más discutidos, junto con la hoja de ruta para escalarlo a 1.500 pozos y extenderlo a otras formas de levantamiento. Tercero, el entorno macroeconómico: ante la pregunta sobre si la compañía contempla ir más allá de un programa de mantenimiento, Gaspar señaló que la dinámica de oferta y demanda ha cambiado significativamente en los últimos meses, aunque consideró prematuro sacar conclusiones definitivas, y reiteró que la compañía no toma decisiones de capital guiándose por el precio spot del crudo sino por la parte larga de la curva de futuros. Una pregunta sobre las realizaciones de petróleo, ligeramente más bajas en el trimestre, dio pie a Ritenour para destacar el programa de exportación de crudo, que comenzó a generar primas sobre el precio doméstico en la segunda mitad del primer trimestre.