Qué dijo la dirección de DaVita Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición con resultados dentro de lo esperado

DaVita cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso operativo ajustado de 586 millones de dólares, llevando el total anual a 2.094 millones, en la mitad superior del rango de guía. El beneficio por acción ajustado del año completo fue de 10,78 dólares. El volumen de tratamientos en diálisis en Estados Unidos cayó un 1,1% frente a 2024, arrastrado por una mortalidad elevada entre los pacientes. La dirección atribuyó parte de la debilidad del trimestre a que el crecimiento del censo de pacientes se concentró en las últimas semanas del periodo. En paralelo, la unidad de Cuidado Integral del Riñón (IKC) reportó su primer año fiscal rentable, con un ingreso operativo ajustado anual de 22 millones de dólares, ligeramente adelantado respecto al calendario previsto en el día de mercados de capitales de 2021.

La compañía también detalló un impacto de aproximadamente 40 millones de dólares para 2026 derivado del vencimiento de los créditos fiscales de primas mejoradas del mercado de seguros ACA, que se espera escale a 70 millones en 2027 y luego a 10 millones adicionales. La dirección señaló que la inscripción abierta resultó más resiliente de lo que el CBO o la propia empresa habían proyectado, aunque aclaró que el dato definitivo dependerá de si los pacientes efectivamente pagan sus primas.

Lo que viene: apuesta clínica y guía para 2026

Para 2026, DaVita espera un ingreso operativo ajustado de entre 2.085 y 2.235 millones de dólares, con un crecimiento del 3,2% en el punto medio. La guía de BPA ajustado se sitúa entre 13,60 y 15,00 dólares, lo que representa un crecimiento del 33% en el punto medio, impulsado por la eliminación de pérdidas asociadas a la participación en Mozarc y por la reducción del número de acciones en circulación. El flujo de caja libre se estima entre 1.000 y 1.250 millones de dólares. La compañía también anunció una inversión minoritaria de aproximadamente 200 millones de dólares en Elara Caring, proveedor de atención domiciliaria, junto con una inversión mayoritaria de fondos de Ares Private Equity, con cierre previsto a mediados de año.

Sobre el largo plazo, la dirección reafirmó su objetivo de crecimiento anual de ingreso operativo ajustado de entre el 3% y el 7% en un horizonte de aproximadamente tres años, y expresó confianza en superar el rango de crecimiento de BPA ajustado del 8% al 14%. El retorno al crecimiento de volumen del 2% o más depende, según Javier Rodriguez, de iniciativas clínicas como la mejora en tasas de vacunación, la adopción de medicamentos GLP-1, nuevas tecnologías de diálisis y la alianza con Elara Caring. La dirección estima que los beneficios de estas medidas comenzarán a reflejarse en aproximadamente dos años, con el efecto completo visible hacia 2029.

En el negocio internacional, que incluye adquisiciones recientes en América Latina, el ingreso operativo ajustado anual fue de 114 millones de dólares. El CFO Joel Ackerman describió el crecimiento internacional como mitad orgánico y mitad por adquisiciones, con mejora progresiva de márgenes.

Turno de preguntas: mortalidad, ACA y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la credibilidad del objetivo de crecimiento de volumen del 2%: Rodriguez admitió que se trata de un proceso clínico con rezago, sin mejoras inmediatas previstas en mortalidad no relacionada con la gripe para 2026. Segundo, la exposición al vencimiento de créditos ACA: la dirección reconoció incertidumbre sobre el comportamiento real de pago de primas, aunque subrayó que sus pacientes actuales —por su alta dependencia del sistema sanitario— tienden a priorizar mantener su cobertura. Tercero, el uso del capital tras la inversión en Elara: Ackerman confirmó que los 200 millones deben descontarse del flujo de caja libre disponible para recompras, aunque la compañía mantiene margen de maniobra con su apalancamiento en el rango objetivo de 3 a 3,5 veces el EBITDA consolidado. Sobre IKC, varios analistas cuestionaron por qué el ritmo de mejora se desacelera a 20 millones anuales frente a los 40-50 millones de años anteriores; Ackerman lo atribuyó a la maduración natural del negocio.