Qué dijo la dirección de DoubleVerify Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable, con márgenes por encima de lo previsto

DoubleVerify cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de aproximadamente 189 millones de dólares, un crecimiento del 11% interanual dentro del rango de su propia guía. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el 35%, por encima del extremo superior de las expectativas de la compañía. La dirección atribuyó ese resultado a la disciplina de costes, al apalancamiento operativo y a las ganancias de eficiencia derivadas de la adopción interna de inteligencia artificial. El único elemento que presionó el crecimiento fue la debilidad del gasto publicitario en el sector retail, que afectó de forma transversal a la vertical, no solo a un puñado de clientes concretos.

En el trimestre no hubo ninguna baja entre los cien mayores clientes de la compañía. Los ingresos del lado de la oferta crecieron un 27% interanual, impulsados por el retail media, que avanzó un 30%. La compañía recompró 3,3 millones de acciones por 50 millones de dólares y cuenta con 201 millones en caja sin deuda a largo plazo.

Nuevos productos y la apuesta por la IA, CTV y social

La dirección presentó el trimestre como el inicio de una fase de monetización de inversiones anteriores. Entre los lanzamientos más destacados figura DV AI Verification, una suite que incluye Agent ID Measurement —para identificar y clasificar la actividad de agentes de inteligencia artificial declarados y evasivos— y AI SlopStopper, una herramienta para detectar y bloquear contenido sintético o manipulado en la web abierta programática. La compañía también anunció Verified Streaming TV, que permite verificar que los anuncios se sirven en entornos de televisión conectada de calidad y no en aplicaciones de juegos o reproductores externos que se comercializan como inventario CTV premium. La dirección estima que aproximadamente el 15% de las impresiones CTV actuales no llegan a entornos de calidad equivalente, lo que representa más de 1.000 millones de dólares en gasto publicitario desperdiciado cada trimestre.

En social, DV Authentic AdVantage —lanzado en YouTube a finales de septiembre— captó cerca de 8 millones de dólares en valor anual de contrato en sus primeras semanas. La solución prebid en Meta opera ya con 56 anunciantes activos, frente a los 26 del trimestre anterior, y se acerca a una tasa anualizada de 7 millones de dólares. La compañía espera que ambas soluciones de activación social representen conjuntamente entre 120 y 160 millones de dólares en ingresos anuales a largo plazo. Como objetivo de medio plazo, la dirección indicó que aspira a que social, CTV y verificación de IA pasen de representar menos del 30% de los ingresos totales actuales a aproximadamente el 50%.

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 207 y 211 millones de dólares, un crecimiento del 10% en el punto medio. Para el conjunto de 2025, eleva su previsión de margen de EBITDA ajustado desde aproximadamente el 32% hasta aproximadamente el 33%, y considera ese nivel como punto de partida también para 2026.

Preguntas de los analistas: macro, competencia y límites de la guía

Los analistas presionaron a la dirección para que aclarara los supuestos macroeconómicos que sustentan el crecimiento base del 10% estimado para 2026. La CFO Nicola Allais precisó que ese escenario no contempla una mejora ni un deterioro significativos respecto al entorno actual, marcado por la volatilidad arancelaria y la cautela de los anunciantes retail. Varios analistas preguntaron por la debilidad en retail: la dirección confirmó que el impacto es generalizado en toda la vertical y que la guía del cuarto trimestre ya incorpora un gasto estacional más moderado de lo habitual en ese segmento.

Sobre el panorama competitivo, Mark Zagorski señaló que la salida de Moat y la privatización del principal competidor directo —que implica una carga significativa de deuda— alteran la dinámica de precios del mercado en favor de DV. En cuanto a TikTok, la dirección indicó que aproximadamente el 50% de los volúmenes que gestiona para esa plataforma proviene de fuera de Estados Unidos, y que sus soluciones técnicas son transferibles a un eventual nuevo entorno de aplicación. No se hicieron referencias a operaciones directas en México, Brasil o España, aunque sí se mencionó el crecimiento internacional a través de clientes como Vodafone, Citigroup UK y Henkel, y se señaló que la región APAC se caracteriza por CPMs más bajos y un perfil de consumo más orientado a social.