Qué dijo la dirección de Duke Energy Corporation 5.625% en la llamada del Q4 2025

Un año de ejecución sólida y un plan de capital récord

Duke Energy cerró 2025 con un beneficio por acción ajustado de 6,31 dólares, un 7% más que en 2024 y por encima del punto medio de su propia guía. La dirección atribuyó el resultado a la solidez de sus utilities reguladas, a mecanismos de recuperación de costes —incluyendo cerca de 3.000 millones de dólares en gastos de tormentas securitizados a lo largo del año— y al avance de los planes tarifarios plurianuales en Carolina del Norte, Florida e Indiana. Para 2026, la compañía espera un BPA ajustado de entre 6,55 y 6,80 dólares, y extiende su objetivo de crecimiento anual del 5% al 7% hasta 2030, con la expectativa de situarse en la mitad superior del rango —entre el 6% y el 7%— a partir de 2028.

El elemento más destacado fue la ampliación del plan de capital a cinco años hasta 103.000 millones de dólares, un 18% más que el plan anterior. La compañía espera que esta inversión genere un crecimiento de la base de activos regulados del 9,6% anual hasta 2030, el mayor entre las utilities reguladas de Estados Unidos según afirmó la propia dirección. El plan incluye la construcción de unos 14 gigavatios de nueva generación, de los cuales 5 gigavatios corresponden a gas natural en las Carolinas e Indiana —con contratos de EPC ya asegurados y un acuerdo marco con GE Vernova para turbinas—, y aproximadamente 4,5 gigavatios de almacenamiento en baterías hasta 2031. Duke también presentó en diciembre una solicitud de permiso anticipado de emplazamiento para un posible reactor modular pequeño en Carolina del Norte.

Centros de datos y aceleración de la demanda

Desde la llamada del tercer trimestre, Duke firmó acuerdos de servicio eléctrico (ESA) adicionales por 1,5 gigavatios con clientes de centros de datos, entre ellos Microsoft y Compass, lo que eleva el total asegurado a 4,5 gigavatios. El CFO Brian Savoy señaló que el canal de proyectos en fase avanzada dobla esa cifra —alrededor de 9 gigavatios en proceso—, y que los centros de datos representarán aproximadamente el 75% del crecimiento de la demanda industrial hacia 2030, frente al 50% de hace apenas dos trimestres. Los contratos incluyen requisitos mínimos de consumo, cargos por rescisión y anticipos de capital reembolsables para proteger al resto de clientes. La compañía indicó que el crecimiento minorista general se situará entre el 1,5% y el 2% en 2026, con un 3% a 4% de crecimiento de la demanda empresarial a largo plazo y un 4% a 5% en las Carolinas.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro focos de incertidumbre. Primero, los costes de las tormentas de invierno de principios de 2026: la dirección confirmó que dispone de mecanismos de recuperación en las Carolinas y que no anticipa impacto alguno sobre la guía del año. Segundo, la brecha entre el crecimiento del 9,6% en base regulada y el 5%-7% en BPA: Savoy explicó que el coste de financiación —parcialmente con un 35% de capital propio para el aumento del plan— y la estructura del holding generan esa diferencia, que se estrechará a medida que la demanda de los centros de datos se materialice en 2028. Tercero, la robustez del objetivo del tramo superior: Sideris fue explícito en que el 6%-7% de crecimiento para 2028 está respaldado únicamente por los mínimos contractuales de los ESA firmados, sin necesidad de que los centros de datos alcancen su capacidad máxima. Por último, los analistas indagaron sobre la ratio FFO/deuda: Savoy indicó que se prevé un 14,5% en 2026 y un 15% a largo plazo, sostenido por los ingresos de la venta del negocio de Tennessee a Spire y la entrada de Brookfield como inversor minoritario en Duke Energy Florida, sin necesidad de cambios regulatorios adicionales.