Qué dijo la dirección de DTE Energy Company 5.25 % Debentures 2017-01.12.77 Global en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y año completo 2025

DTE Energy cerró 2025 con una ganancia operativa por acción de 7,36 dólares, por encima del extremo superior de su rango de orientación. La mejora frente a 2024 estuvo impulsada por la entrada en vigor de nuevas tarifas base en sus unidades eléctricas y de gas, condiciones climáticas más favorables, menores gastos por tormentas y la contribución de créditos fiscales de producción de gas natural renovable (RNG) en su filial DTE Vantage. En el lado negativo, los mayores costes de operación y mantenimiento y el incremento del gasto financiero presionaron los resultados corporativos.

En materia operativa, la compañía destacó que 2025 fue su mejor año de fiabilidad del sistema eléctrico en casi dos décadas, con una reducción de casi el 90% en la duración media de los cortes respecto a 2023. DTE también puso en servicio 330 megavatios de proyectos solares y tiene 745 megavatios adicionales en construcción, avanzando hacia su objetivo de construir alrededor de 900 megavatios de energías renovables al año durante el próximo lustro.

Perspectivas y centros de datos: el gran motor del plan a cinco años

Para 2026, la compañía espera un crecimiento del beneficio operativo por acción de entre el 6% y el 8% sobre el punto medio de la orientación de 2025, con un rango de 7,59 a 7,73 dólares. La dirección señaló que confía en alcanzar el extremo superior del rango, apoyada en los créditos fiscales de RNG. El elemento con mayor potencial de revalorización del plan es la cartera de centros de datos: DTE ya ejecutó un contrato para 1,4 gigavatios de carga con Oracle —que genera 300 millones de dólares anuales en beneficios de asequibilidad para los clientes existentes una vez alcanzado el pleno funcionamiento— y está en negociaciones avanzadas con varios operadores de hiperescala por más de 3 gigavatios adicionales. La compañía espera cerrar los términos de un segundo acuerdo en las próximas semanas. Según la propia dirección, la materialización de esos 3 gigavatios elevaría la tasa de crecimiento anual compuesta del BPA operativo por encima del 8% entre 2027 y 2030. El plan de inversión a cinco años aumentó en 6.500 millones de dólares respecto al plan anterior, hasta 36.500 millones. Para financiarlo, la compañía prevé emisiones de capital de entre 500 y 600 millones de dólares anuales entre 2026 y 2028, equivalentes a aproximadamente el 40% de cada unidad incremental de inversión de capital.

Turno de preguntas: regulación, tarifas y presión política

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el ritmo de materialización de los contratos de centros de datos y su impacto en las proyecciones a largo plazo: la consejera delegada Joi Harris indicó que las actualizaciones de capital se comunicarían en el segundo trimestre como muy tarde, con más detalle en la conferencia de EEI en el tercer trimestre. Segundo, el entorno regulatorio: Harris señaló que el caso tarifario eléctrico pendiente recibió apoyo del personal de la comisión, incluyendo el respaldo a la expansión del mecanismo de recuperación de inversiones (IRM) y la recomendación de adelantar 200 millones de dólares en mantenimiento. Sobre la rentabilidad regulada, descartó como referencia razonable la recomendación del juez administrativo de un ROE del 8,2% en otro caso reciente, indicando que en el caso de DTE el propio juez había propuesto un 9,9%. Tercero, el clima político: con elecciones a gobernador en 2026 en Míchigan y debate público sobre el coste de la energía, Harris subrayó que el crecimiento de factura eléctrica residencial de DTE desde 2021 ha sido del 3%, frente al 24% de media nacional, y que la compañía mantiene una estrategia de interlocución bipartidista con todos los candidatos. Un analista preguntó también por las moratorias locales sobre centros de datos en varias comunidades de Míchigan; la dirección restó importancia al riesgo, argumentando que las zonas afectadas no son aptas para grandes instalaciones de este tipo y que los promotores con quienes negocia ya han avanzado en procesos de zonificación.