Qué dijo la dirección de DNO ASA en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord pese al cierre de kurdistán

DNO cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 761 millones de dólares, un 21 % más que en el primer trimestre y cerca de tres veces los del mismo período de 2025, cuando la adquisición de Sval aún no estaba completamente integrada. El resultado operativo alcanzó 439 millones de dólares y el beneficio neto fue de 83 millones. Lo extraordinario del período es que Kurdistan, uno de los dos grandes pilares operativos de la compañía, estuvo prácticamente sin producir durante la mayor parte del trimestre por razones de seguridad derivadas del conflicto en Oriente Medio. El hueco lo cubrió el Mar del Norte, que registró su mejor producción trimestral y permitió además amortizar 220 millones de dólares de deuda. El consejo aprobó un dividendo trimestral de NOK 0,375 por acción, el decimoséptimo consecutivo.

Lo que viene: norte y kurdistán en distinta marcha

La compañía elevó su previsión de producción para 2026 en el Mar del Norte hasta una media de 85.000 barriles equivalentes de petróleo por día, por encima de la estimación anterior. La dirección reafirmó su objetivo de llegar a 100.000 barriles equivalentes diarios en el Mar del Norte para 2030. En Kurdistan, DNO ha reiniciado la producción y retomado la perforación de pozos —señala ser la única petrolera internacional que produce y perfora en la región—, pero advierte que el nivel de actividad depende de la situación de seguridad, que se revisa de forma casi diaria. La compañía espera recuperar los niveles de producción previos al cierre si las condiciones lo permiten, pero no ofrece cifras concretas ni plazos. Sobre el frente financiero, la CFO advirtió que los pagos de impuestos en Noruega serán significativamente más altos en el segundo semestre —alrededor de 320 millones de dólares—, lo que reducirá el flujo de caja libre respecto al trimestre récord registrado. Adicionalmente, el 7 de agosto DNO anunció una posible oferta de adquisición sobre Genel Energy, su socio en Kurdistan, a 69 peniques por acción, una prima del 38 % sobre el precio previo al anuncio; la compañía tiene hasta el 4 de septiembre para confirmar o retirar la oferta, aunque no se aceptaron preguntas sobre este asunto durante la llamada.

Turno de preguntas: kurdistán, precios locales y estrategia

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, en el nivel de producción actual en Kurdistan: la dirección se negó a dar cifras concretas argumentando que la situación puede cambiar en cuestión de horas. Segundo, en el precio de venta del crudo kurdo, que se sitúa en la banda media-alta de los 30 dólares por barril, por debajo de los precios internacionales: la compañía explicó que vende a operadores locales bajo un esquema de pago anticipado —cobra antes de entregar el petróleo— que garantiza certeza de cobro pero implica un descuento respecto al mercado global. La dirección descartó participar en el esquema de pagos diferidos al que se han acogido otras petroleras en Kurdistan, señalando que la promesa de pagos futuros no ha resultado fiable históricamente. Tercero, los analistas preguntaron por la relevancia estratégica de Kurdistan dado el crecimiento del Mar del Norte: la dirección defendió con firmeza su presencia en la región, recordó que la compañía lleva 25 años allí, ha producido 500 millones de barriles en la licencia Tawke y que el respaldo financiero del Mar del Norte elimina la necesidad de mantener grandes reservas de efectivo como colchón de seguridad, abaratando el coste del capital.