Qué dijo la dirección de Diana Shipping Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre inusualmente sólido

Diana Shipping (DSX) cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos por fletamento a tiempo de 54,7 millones de dólares, prácticamente iguales a los 54,9 millones del mismo período del año anterior, a pesar de operar con una flota más pequeña —36 buques frente a 37,8 de media en Q1 2025— tras la venta de tres naves en 2025. El EBITDA ajustado se mantuvo en 23,3 millones de dólares, mientras que el beneficio neto atribuible a los accionistas comunes ascendió a 27,7 millones, frente a 1,6 millones en Q1 2025, impulsado en parte por una ganancia no realizada de 26,4 millones de dólares sobre la posición en Genco Shipping. La dirección subrayó que la habitual desaceleración estacional del primer trimestre no se produjo: el mercado Capesize registró su mejor arranque de año desde 2010. La tasa de equivalente de fletamento a tiempo promedió 16.000 dólares por día, un 2% más que en Q1 2025, con una utilización de flota del 99,9%.

Los factores que explican la fortaleza del trimestre fueron, según la dirección, el alargamiento de las rutas en toneladas-milla, un calendario intenso de diques secos y la perturbación derivada del conflicto en Oriente Medio, que dejó fuera de mercado parte de la flota mundial y elevó los precios del combustible. El segmento Kamsarmax también mostró una mejora notable, apoyado por un repunte de los movimientos de carbón en el Pacífico —Japón, Corea del Sur, Vietnam y Taiwán aumentaron sus importaciones por razones de seguridad energética— y por fuertes embarques de cereales en el Atlántico, donde Brasil y Estados Unidos acapararon cerca del 50% del volumen global, con China como actor secundario en ese crecimiento.

Perspectivas: ingresos contratados y operación Genco

La compañía espera mantener visibilidad de ingresos gracias a su estrategia de fletamentos escalonados a medio y largo plazo. Al 20 de mayo de 2026, el 83% de los días de propiedad restantes de 2026 están cubiertos a una tasa media de 18.000 dólares por día, generando ingresos contratados de aproximadamente 124 millones de dólares. Para 2027, el 17% de los días está fijado a 19.900 dólares por día. La dirección estima que los ingresos potenciales —incluyendo días no fijados valorados a tasas de mercado del 20 de mayo— podrían alcanzar 150 millones en el resto de 2026 y 252 millones en 2027. La tasa de equilibrio de flujo de caja libre se sitúa en 16.030 dólares por día. Para la modernización de la flota, la compañía aguarda la entrega de dos nuevos buques Kamsarmax de metanol a finales de 2027 y principios de 2028.

El episodio más llamativo del trimestre es la oferta de adquisición de Genco Shipping. El día anterior a la llamada, Diana elevó su precio a 24,8 dólares por acción en efectivo, extendiendo el plazo de la oferta pública de adquisición hasta el 26 de junio de 2026. La operación cuenta con financiación comprometida de 1.400 millones de dólares de seis bancos. La dirección advirtió que, de no completarse la oferta, la acción de Genco podría caer hacia los 18 dólares si revierte a sus niveles históricos de descuento sobre el valor neto de activos.

Turno de preguntas: Genco, bauxita y Windward

El analista Christopher Barth, de Arctic Securities, centró sus preguntas en tres frentes. Sobre Genco, Ioannis Zafirakis fue cauteloso al señalar que una nueva subida del precio dependería de que el consejo de Genco se sentara a negociar, y recordó que el sector naviero cotiza generalmente con descuento sobre el NAV. Sobre la revisión del acuerdo con Star Bulk —que compraría 16 buques de Genco por 475 millones de dólares si la operación se cierra— la dirección declinó responder. Sobre la posible restricción de Guinea a las exportaciones de bauxita, Sfakiotakis no descartó el riesgo pero consideró que el impacto no sería muy significativo y calificó la medida de posible farol político. Finalmente, sobre la participación en Windward —una naviera no cotizada en la que Diana tiene posición—, Zafirakis indicó que la valoración ha subido más de un 20% respecto a su entrada inicial y que la compañía evalúa todas las opciones, incluida la consolidación, sin confirmar ninguna operación concreta.