Qué dijo la dirección de The Descartes Systems Group Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord con cinco adquisiciones en el año

Descartes Systems Group reportó resultados récord en su tercer trimestre fiscal 2025 (período cerrado el 31 de octubre de 2024). Los ingresos totales alcanzaron 168,8 millones de dólares, un incremento del 17% frente al mismo período del año anterior, con un crecimiento orgánico estimado en torno al 10%. El beneficio neto creció un 38% interanual, mientras que el EBITDA ajustado subió un 14%, hasta 72,1 millones de dólares, equivalente al 42,7% de los ingresos. El margen se vio presionado de forma transitoria por ventas de hardware de bajo margen en su unidad GroundCloud —cámaras con inteligencia artificial instaladas bajo mandato de FedEx a sus contratistas independientes—, ciclo que la compañía considera concluido. Al cierre del trimestre, Descartes disponía de más de 180 millones de dólares en caja, sin deuda, y con una línea de crédito de 350 millones sin utilizar.

Durante el trimestre se completaron dos adquisiciones: MyCarrierPortal, plataforma de gestión de riesgo de transportistas para brókers de carga en EE.UU., y Sellercloud, solución de gestión de inventario y pedidos para vendedores de comercio electrónico. Con estas operaciones, Descartes acumula cinco adquisiciones en el ejercicio fiscal en curso, la actividad compradora más intensa de los últimos años.

Aranceles y comercio exterior, el eje del entorno de negocio

La dirección dedicó una parte sustancial de sus comentarios al impacto potencial de los aranceles anunciados por la administración entrante de Donald Trump sobre importaciones procedentes de China, Canadá y México. Ed Ryan señaló que los clientes están recurriendo intensamente a las herramientas de inteligencia de comercio global de Descartes para evaluar el impacto de posibles cambios arancelarios, y que algunos fabricantes están adelantando importaciones para anticiparse a nuevas barreras. Respecto a México y Canadá específicamente, Ryan reconoció que el volumen de envíos transfronterizos de camión es «sustancial» para la compañía, aunque declinó dar cifras concretas y apuntó que el resultado final de las negociaciones arancelarias es aún incierto. En Europa, la compañía también observa una mayor presión regulatoria sobre la seguridad del cargo aéreo, lo que genera demanda adicional para sus soluciones de presentación de datos aduaneros.

En cuanto a las perspectivas del transporte por camión en Norteamérica, la dirección reconoció que los volúmenes siguen débiles, aunque con cierta mejoría incipiente respecto a los mínimos de 2022-2023. El segmento marítimo y aéreo muestra, en cambio, niveles elevados, impulsados en parte por importaciones anticipadas desde China hacia EE.UU. y México.

Calibración para el cuarto trimestre y turno de preguntas

Para el cuarto trimestre, la compañía estima ingresos de referencia de aproximadamente 144,5 millones de dólares y gastos operativos de referencia de unos 89,5 millones, lo que implica un EBITDA ajustado de referencia de aproximadamente 55 millones de dólares, equivalente al 38% de los ingresos de referencia. La dirección atribuye la diferencia respecto al margen del trimestre anterior, en parte, al proceso de integración de las adquisiciones recientes y al efecto calendario. La compañía espera que la desaparición del efecto del hardware de GroundCloud alivie la presión sobre los márgenes en el cuarto trimestre y reitera su objetivo de operar en una banda de margen EBITDA ajustado del 40% al 45%.

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes: la cadencia futura de adquisiciones, el ritmo de integración y mejora de márgenes de los negocios comprados, y el impacto de los aranceles sobre los volúmenes de camión entre EE.UU., México y Canadá. Ryan evitó comprometerse con una cadencia específica de operaciones corporativas, reiterando que Descartes solo compra cuando considera que el retorno sobre el capital invertido es atractivo. Sobre los márgenes de las adquisiciones, Allan Brett explicó que algunas se normalizan en pocos trimestres y otras pueden requerir varios años, sin ofrecer plazos concretos para cada transacción. La pregunta sobre cuánto contribuye Sellercloud a la calibración del cuarto trimestre quedó sin una respuesta cuantificada.