Qué dijo la dirección de DSV A/S en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord desde el COVID, con la integración de Schenker como motor

DSV cerró el segundo trimestre de 2026 con un EBIT de DKK 6.300 millones, el resultado trimestral más alto registrado por la compañía desde la pandemia. La dirección atribuyó el avance principalmente al efecto acumulado de la integración de DB Schenker, completada ya en 60 países, y al sólido desempeño de la división de Logística de Contrato (CL) y de Air & Sea. La guía anual fue revisada al alza en su límite inferior, elevándolo de DKK 23.000 millones a DKK 23.500 millones, aunque la compañía mantuvo un rango de DKK 2.000 millones para reflejar la incertidumbre geopolítica global, en particular la situación en Oriente Medio. Los beneficios por acción mejoraron por primera vez desde la adquisición de Schenker, según destacó el consejero delegado Jens Lund.

Se han reducido más de 8.000 empleados de cuello blanco como parte del proceso de sinergias, y la compañía espera continuar con recortes adicionales de plantilla durante el resto del año conforme a lo previsto en el caso de negocio.

Logística de Contrato brilla; Road atraviesa turbulencias operativas

El punto más débil del trimestre fue la división de Road, que entregó un EBIT de DKK 999 millones, de los cuales DKK 250 millones son de naturaleza extraordinaria, dejando un resultado subyacente de DKK 750 millones. La causa identificada fue la integración de las redes físicas e informáticas en mercados como Alemania, Francia y Países Bajos, donde los problemas de entrega puntual y completa generaron costes adicionales estimados entre DKK 250 millones y DKK 500 millones en el primer semestre. La dirección fue explícita en señalar que el indicador clave de entrega en plazo y cantidad completa se sitúa actualmente en el 89%, frente al rango objetivo del 93%-95%, y que la compañía espera recuperar ese nivel en septiembre. Para reforzar la gestión de esta situación, Brian Ejsing asumió temporalmente la dirección operativa de Road además de su rol como COO del grupo.

En el extremo opuesto, la división de Logística de Contrato generó DKK 1.500 millones de EBIT en el trimestre. La compañía espera que CL produzca un EBIT en el entorno de DKK 6.000 millones para el conjunto del año, impulsado por el vertical tecnológico y por la capacidad de servir clientes en mercados como México, Japón, Australia, Oriente Medio y Europa desde una misma plataforma global. Air & Sea mejoró su tasa de conversión al 42%, en línea con lo previsto en el caso de negocio y recuperándose desde el mínimo del primer trimestre.

Las preguntas de los analistas se centraron en Road, el flujo de caja y los volúmenes de carga marítima

En el turno de preguntas, varios analistas presionaron para obtener una mayor visibilidad sobre la recuperación de Road en el tercer y cuarto trimestre. La dirección señaló que el tercer trimestre seguirá afectado por la estacionalidad estival, pero que el cuarto trimestre debería mostrar una mejora más significativa una vez que las integraciones restantes estén completadas. Sobre el flujo de caja libre, que defraudó expectativas, el CFO Michael Ebbe explicó que el impacto es temporal: el aumento de las tarifas de flete elevó el capital circulante, y DKK 1.800 millones pendientes de cobro corresponden a desinversiones de inmuebles heredados de Schenker, cuya recepción se espera en las próximas semanas. En cuanto a la recompra de acciones, la dirección se negó a comprometerse con un calendario, aunque reiteró que no ha cambiado su política de asignación de capital.

Los analistas también cuestionaron el aumento de empleados en la sede corporativa mientras las divisiones reducen plantilla. Lund aclaró que se trata de la centralización de actividades operativas —como el despacho aduanero y los servicios de paquetería— en una nueva unidad denominada Global Products, no de la creación de puestos administrativos. Finalmente, ante las preguntas sobre volúmenes de carga marítima, la compañía reconoció que el desempeño fue inferior a lo planificado y anunció iniciativas comerciales, especialmente en Asia, para recuperar terreno en la segunda mitad del año.