Qué dijo la dirección de Driven Brands Holdings Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido opacado por la reexpresión contable

Driven Brands cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 460 millones de dólares, un avance del 7,7% interanual, y un EBITDA ajustado de 111,9 millones, lo que representa un crecimiento del 7,3%. El resultado neto de operaciones continuadas fue de 40,7 millones. Sin embargo, la llamada estuvo dominada por la reexpresión de estados financieros de ejercicios anteriores, que la compañía atribuyó a errores en contabilidad de arrendamientos, en el registro de efectivo de Auto Glass Now y en la clasificación de gastos de su plataforma Driven Advantage. El impacto total redujo el EBITDA ajustado en 57 millones en 2023, 12 millones en 2024 y 8 millones en los primeros nueve meses de 2025. La dirección reconoció que el ritmo de adquisiciones entre 2022 y 2023 superó la capacidad de los sistemas y controles administrativos de la compañía.

En el conjunto del año, los ingresos crecieron un 6,3% hasta aproximadamente 1.900 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de 449 millones. Take 5 Oil Change fue el motor principal: registró su 22.º trimestre consecutivo de crecimiento en ventas comparables, abrió 161 tiendas netas y expandió sus márgenes de EBITDA hasta el 34,4%. El segmento de franquicias mantuvo márgenes del 62,7%, mientras que Auto Glass Now mejoró su EBITDA en un 105% interanual, aunque todavía se encuentra en fase de consolidación. En paralelo, la compañía pagó 545 millones de dólares de deuda durante 2025 y redujo el apalancamiento neto a 3,7 veces al cierre del ejercicio.

Lo que viene: orientación 2026 y prioridades estratégicas

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.950 y 2.050 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 430 y 460 millones. La dirección advirtió que esta cifra incluye entre 35 y 45 millones de costes no recurrentes asociados a la reexpresión, que no serán excluidos del EBITDA ajustado en este ejercicio pero que no se prevé que se repitan en 2027. El beneficio por acción ajustado diluido se estima entre 1,15 y 1,25 dólares. La compañía espera un crecimiento de ventas comparables de entre el 0% y el 2%, con la apertura de entre 160 y 190 nuevas tiendas netas. El objetivo declarado es reducir el apalancamiento neto a 3 veces a finales de 2026, apoyado en una generación de flujo de caja libre de entre 125 y 145 millones. En cuanto al primer trimestre de 2026, la compañía anticipa ventas comparables consolidadas de entre el 1,9% y el 2,1%, con Take 5 entre el 4,3% y el 4,5%, e ingresos de entre 475 y 485 millones de dólares. La venta del negocio internacional de lavado de autos, completada en enero de 2026, permitió amortizar más de 470 millones adicionales de deuda, dejando el apalancamiento pro forma en 3,3 veces.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas presionaron en varios frentes. El primero fue la desaceleración en Take 5: la dirección reconoció una moderación de tráfico en dos segmentos de clientes —nuevos usuarios y clientes más sensibles al precio— en lo que va de 2026, aunque insistió en que el acumulado de dos años sigue siendo sólido. El segundo fue la comparación competitiva: un analista señaló que Take 5 habría pasado de superar ampliamente a su principal competidor público durante doce trimestres a quedarse por debajo en unos 400 puntos básicos en el cuarto trimestre y primero de 2026; la dirección no cuestionó el dato, pero apuntó al efecto base y al peso de la base de comparación. El tercer foco fue el suministro y precio del aceite lubricante: los analistas indagaron sobre contratos de fuerza mayor y la capacidad de trasladar costes al consumidor; el director financiero confirmó que no hay preocupación de abastecimiento y que el precio base del aceite representa como máximo el 50% del coste final del producto, lo que otorga cierta flexibilidad. La dirección declinó revelar los términos específicos de sus contratos de suministro. Finalmente, se preguntó sobre posibles movimientos corporativos; el consejero delegado respondió que la compañía seguirá siendo gestora activa de su cartera, pero no anticipó operaciones concretas.