Qué dijo la dirección de DarioHealth Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año récord en contratos, pero con menos ingresos totales

DarioHealth cerró 2025 con ingresos anuales de 22,4 millones de dólares, frente a los 27,0 millones de 2024. La dirección atribuyó íntegramente esa caída a la no renovación de un único cliente heredado del período previo a la adquisición de Twill, sin relación con el desempeño del producto. Por debajo de esa cifra, la compañía destacó que su negocio B2B2C creció de forma orgánica. En el cuarto trimestre los ingresos alcanzaron 5,2 millones de dólares, retomando la tendencia de crecimiento secuencial. El margen bruto GAAP mejoró del 49 % en 2024 al 57 % en 2025, mientras que el margen bruto no GAAP del negocio B2B2C se mantuvo en torno al 80 % durante dos años consecutivos. Los gastos operativos totales cayeron un 31 % en el año, hasta 49,3 millones de dólares, y la pérdida operativa GAAP se redujo un 37 %. La compañía cerró el ejercicio con 26,0 millones de dólares en caja y depósitos a corto plazo.

En el apartado comercial, DarioHealth firmó 85 nuevos acuerdos durante 2025, más del doble de su objetivo, con contratos que en promedio son entre dos y diez veces más grandes que los históricos. Entre los nuevos clientes figuran Florida Blue, UnitedHealthcare y Premera Blue Cross. La cartera de contratos firmados y en fase avanzada generó un ARR contratado de 12,9 millones de dólares, cuya contribución en ingresos se espera para 2026 y 2027. El pipeline comercial total ascendió a 122 millones de dólares, cifra que —según precisó la dirección en el turno de preguntas— incorpora por primera vez oportunidades del ciclo 2027, lo que explica el salto desde los 69 millones reportados el trimestre anterior.

Lo que viene: aceleración en la segunda mitad de 2026 y punto de equilibrio en 2027

La compañía espera que los ingresos crezcan a lo largo de 2026, con la mayor aceleración concentrada en el segundo semestre, a medida que los clientes firmados en 2025 completen sus procesos de incorporación y aumenten la participación de miembros. Sin ofrecer una guía formal, el consejero delegado Erez Raphael indicó que la empresa se siente cómoda con el consenso de los analistas y trabaja para superarlo. La dirección estima que alcanzar el punto de equilibrio operativo requiere ingresos de entre 38 y 42 millones de dólares, umbral que la compañía espera alcanzar a mediados de 2027. Para 2026, la compañía espera reducir la pérdida operativa no GAAP en aproximadamente un 30 %.

En el plano estratégico, DarioHealth recordó que desde septiembre de 2025 mantiene activo un proceso formal —con la banca de inversión Lazard y un comité especial del consejo— para evaluar un posible acuerdo de venta, fusión, combinación estratégica o la continuación de la estrategia independiente. La dirección no ofreció detalles adicionales más allá de confirmar que el proceso sigue en marcha.

Turno de preguntas: cadencia de ingresos, punto de equilibrio y el peso real del pipeline

El analista Charles Rhyee (TD Cowen) preguntó por la cadencia del crecimiento en 2026 y por el retraso progresivo en el objetivo de punto de equilibrio. Raphael explicó que el 80 % del camino hacia el flujo de caja positivo depende del crecimiento de ingresos y solo el 20 % de nuevas reducciones de costos, y que la implementación de IA agéntica permitirá seguir ajustando gastos de forma incremental. El presidente Steven Nelson añadió que la transición hacia un modelo de distribución uno-a-muchos —a través de socios como Solara Health y Amwell— exige una adaptación operativa que, aunque no implica grandes inversiones, requiere tiempo y ajuste de procesos.

Rhyee también quiso entender cómo funciona en la práctica la condición de «socio preferido» dentro de la red de Solara para el plan HCSC —la segunda mayor organización Blue Cross Blue Shield de Estados Unidos, con unos 25 millones de miembros—. Nelson explicó que la analogía es la de un médico dentro de la red: ser «in-network» facilita la adopción tanto por parte de empleadores autoasegurados como por parte de los planes totalmente asegurados, donde DarioHealth puede quedar integrado directamente en el producto. Nelson señaló que cualquier penetración en un libro de negocio de esa magnitud sería significativa para una empresa del tamaño de DarioHealth, sin precisar una tasa de captura concreta.

Theodore O'Neill (Litchfield Hills Research) preguntó por el salto en el pipeline de 69 a 122 millones de dólares. La dirección confirmó que la diferencia se debe a la incorporación del ciclo 2027 a la métrica, que antes solo recogía el año 2026.