Qué dijo la dirección de Darden Restaurants, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por el clima, con señales de mejora

Darden Restaurants cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas totales de 3.200 millones de dólares, un 6% más que el año anterior, impulsadas por la adquisición de Chuy's, la apertura de 40 restaurantes netos y un crecimiento de ventas en restaurantes comparables del 0,7%. Las ganancias diluidas ajustadas por acción fueron de 2,80 dólares, un 6,9% más que en el mismo período del año pasado. La dirección atribuyó la moderación del crecimiento orgánico principalmente al clima adverso: según Raj Vennam, CFO, el impacto combinado del tiempo invernal y el desplazamiento del Día de Acción de Gracias restó aproximadamente 190 puntos básicos a las ventas comparables. Ajustando por esos factores, el crecimiento habría sido del 2,6%. El margen EBITDA ajustado a nivel de restaurante fue del 21,1%, 50 puntos básicos por encima del año anterior, favorecido por una inflación de materias primas inferior al 0,5%.

Olive Garden destacó con una mejora notable tras el lanzamiento de su oferta de "fan favorites" —el regreso de Steak Gorgonzola Alfredo y Stuffed Chicken Marsala—, que impulsó las ventas comparables por encima del índice sectorial en 180 puntos básicos en enero y 240 en febrero. La cadena completó además el despliegue de entrega a domicilio a través de Uber Direct en prácticamente todos sus restaurantes. LongHorn Steakhouse creció un 2,6% en ventas comparables, y ajustado por factores estacionales y climáticos, su crecimiento fue del 5%. El segmento de restaurantes de alta gama registró ventas comparables negativas del 0,8%, aunque la dirección señaló que, una vez ajustados los efectos del calendario y el clima, la caída fue de apenas el 1%, una mejora secuencial respecto a trimestres anteriores.

Perspectivas: guía al alza para el cuarto trimestre y primeras señales para 2026

Para el cuarto trimestre fiscal 2025, la compañía espera ventas totales de entre 3.230 y 3.260 millones de dólares, crecimiento en ventas comparables por encima del 3% y ganancias diluidas ajustadas por acción de entre 2,88 y 2,95 dólares. La dirección advirtió que la inflación total en el trimestre rondará el 3%, frente al rango del 2% al 2,2% de los tres primeros trimestres, lo que limitará la expansión del margen operativo. El alza se concentra en pollo y mariscos, que pasarán de ligeramente deflacionarios a inflacionarios. Vennam precisó que Darden compra pollo muy por debajo del precio de mercado gracias a contratos negociados con antelación.

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía anticipa la apertura de entre 60 y 65 nuevos restaurantes, una inversión de capital de entre 375 y 400 millones de dólares para nuevas aperturas y entre 300 y 325 millones para mantenimiento y tecnología. La tasa impositiva efectiva se situaría entre el 13% y el 13,5%, y el ejercicio incluirá una 53.ª semana que, según la compañía, aportará aproximadamente 0,20 dólares adicionales por acción diluida.

Turno de preguntas: aranceles, entrega y el consumidor bajo presión

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes. El primero fueron los aranceles: Vennam indicó que aproximadamente el 80% de los insumos de Darden se obtienen de fuentes domésticas, y que para el 20% importado, la compañía no actúa como importador de registro, lo que da margen de negociación con proveedores. El impacto en costos de construcción se estimó en un dígito simple bajo, en línea con estimaciones del sector.

El segundo frente fue la entrega a domicilio vía Uber Direct. Cardenas reveló que los restaurantes piloto cerraron el trimestre con la entrega representando en torno al 2,5% de las ventas, y que la incrementalidad observada se sitúa entre el 40% y el 50%, sin apoyo significativo de publicidad masiva. El ticket medio de los pedidos de entrega supera en un 20% al de los pedidos de recogida en establecimiento, y alrededor del 12% de esas ventas corresponde a pedidos de catering para grupos. La cadena inició también una prueba piloto del servicio en 10 restaurantes de Cheddar's Scratch Kitchen.

El tercer frente fue el estado del consumidor. Ante la pregunta de si la caída del índice de confianza del consumidor se estaba trasladando al gasto en restauración, Cardenas reconoció que el segmento con ingresos inferiores a 50.000 dólares mostró presión, pero afirmó que los demás grupos de ingresos registraron crecimientos positivos ajustados por clima. Los analistas también indagaron sobre la marcada divergencia entre la media y la mediana del sector —la mayor registrada en años según la compañía—, que la dirección atribuyó a uno o dos operadores con resultados extremos que distorsionan el promedio.