Qué dijo la dirección de Domino's Pizza, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en EE. UU. con presión macro en el horizonte

Domino's cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas comparables en Estados Unidos de 5,2%, impulsadas por la promoción Best Deal Ever y el lanzamiento de la pizza de costra rellena de parmesano. Las ventas en carryout crecieron 8,7% y las de delivery un 2,5%, lo que, según la dirección, se tradujo en ganancia de cuota de mercado frente a una categoría QSR de pizza que avanza apenas un 1% en lo que va del año. Los ingresos operativos aumentaron 11,8% excluyendo el efecto del tipo de cambio, resultado que la compañía calificó como ligeramente por encima de sus propias expectativas. El trimestre también fue el primero con presencia completa en DoorDash, plataforma de la que la dirección espera una contribución creciente en el cuarto trimestre y a lo largo de 2026.

En el frente internacional, las ventas comparables crecieron 1,7% excluyendo divisas, con India y China como los mercados más dinámicos. En China, el máster-franquiciado abrió alrededor de 240 tiendas en 2024 y apunta a unas 300 en 2025; India prevé aproximadamente 250 aperturas en su calendario fiscal. El lastre principal en el cómputo global sigue siendo el operador DPE, que cerró cerca de 200 locales en el primer trimestre, sobre todo en Francia y Japón, aunque la dirección señaló que la mayoría de esos cierres ya habrían quedado atrás.

Perspectivas: la compañía mantiene su guía pero advierte sobre el entorno macro

Domino's reiteró su expectativa de ventas comparables del 3% en EE. UU. para el conjunto de 2025, si bien reconoció que el arranque del cuarto trimestre muestra una desaceleración generalizada en la industria de restaurantes. La compañía espera que las ventas internacionales comparables se sitúen en el rango 1%-2% y que el crecimiento neto de tiendas en EE. UU. supere las 175 unidades. En cuanto a rentabilidad, la guía apunta a un crecimiento del beneficio operativo de aproximadamente el 8%, excluyendo divisas y partidas extraordinarias. Respecto al endeudamiento, en el trimestre se refinanciaron 1.000 millones de dólares a un tipo combinado de aproximadamente el 5,1%, con vencimientos relevantes en julio de 2027. Mirando más allá de 2025, la dirección expresó confianza en mantener un 3% de ventas comparables anuales en EE. UU. a partir de 2026, apoyada en iniciativas que —a diferencia de las ofertas de tiempo limitado— pasan a formar parte de la base permanente del negocio.

Turno de preguntas: los analistas sondean la sostenibilidad del valor y el entorno macro

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes ejes. Primero, la durabilidad de Best Deal Ever: la dirección rechazó la tesis de que la promoción pueda «entrenar» al consumidor en un precio insostenible, argumentando que la escala de Domino's en medios y compras le permite ofrecer ese descuento de forma rentable para el franquiciado, algo que los competidores con estructuras de costos distintas no pueden replicar. Segundo, el deterioro macro: Sandeep Reddy admitió que si el entorno se agrava más de lo previsto, el objetivo de comps del 3% para el año podría verse presionado. Tercero, el canal de agregadores: varios analistas indagaron sobre la incrementalidad real de DoorDash frente a Uber Eats; la dirección sostuvo que la cifra de incrementalidad del 50% sigue siendo válida, que Uber tiene perfil más urbano y de mayor ingreso mientras DoorDash es más rural, y que ambas plataformas deberían seguir acumulando impacto positivo a lo largo de 2026. La dirección no ofreció detalle sobre las tendencias específicas del cuarto trimestre en curso.