Qué dijo la dirección de Dow Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por precios del polietileno y ahorro de costos

Dow cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de 12.100 millones de dólares, un incremento del 20% frente al mismo período del año anterior, y un EBITDA operativo de 2.300 millones de dólares. El resultado estuvo liderado por el segmento de Packaging & Specialty Plastics, donde los precios del polietileno subieron más de un 40% en términos locales respecto al año previo, con ganancias en todas las regiones y aplicaciones. El segmento de Industrial Intermediates & Infrastructure también superó expectativas, beneficiado por disrupciones de oferta en los mercados de MDI y óxido de propileno que presionaron a competidores. La dirección destacó que los programas de autoayuda —el plan de ahorro de 1.000 millones de 2025 y el programa Transform to Outperform— aportaron más de 300 millones de dólares en beneficios durante el trimestre, y elevaron el objetivo anual de autoayuda a más de 1.300 millones, 200 millones por encima de la meta anterior.

Perspectiva para el tercer trimestre: menor pero aún positivo

La compañía espera un EBITDA de aproximadamente 1.700 millones de dólares para el tercer trimestre, una caída secuencial que la dirección atribuye principalmente al efecto de la bajada de precios del polietileno acordada en junio —0,15 dólares por libra menos en Norteamérica— que se trasladará al trimestre, junto con la estacionalidad típica tras el pico de demanda del segundo trimestre. La guía no incorpora movimientos adicionales de precio, si bien Karen Carter señaló que ya se ha anunciado una subida de 0,05 dólares por libra en Norteamérica y que los libros de pedidos han comenzado a recuperarse en los primeros días de julio. La compañía espera que los programas de autoayuda aporten 130 millones de dólares de apoyo secuencial, compensando en parte el mantenimiento planificado y la ausencia del ingreso extraordinario por la venta de terrenos en Taiwán. En cuanto al proyecto Alberta —complejo petroquímico integrado en Canadá—, la dirección indicó que el 60% del gasto de capital ya se ha ejecutado y que el proyecto avanza según lo previsto.

Ángulo para mercados hispanos: La llamada incluyó referencias directas a Sadara, la joint venture de Dow con Aramco en Arabia Saudita, cuya producción continúa deprimida y está afectando negativamente los volúmenes reportados en el segmento de II&I, especialmente en poliuretanos. Además, el bloqueo del Estrecho de Ormuz y los incidentes en el Mar Rojo fueron citados repetidamente como factores que encarecen los fletes y elevan las primas de riesgo en energía y materias primas, con impacto directo en la cadena de suministro global de productos químicos. La venta de terrenos no estratégicos en Taiwán generó aproximadamente 50 millones de dólares en el trimestre.

Preguntas de analistas: polietileno, SG&A y la lógica del efectivo

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el comportamiento del polietileno: varios analistas cuestionaron por qué los volúmenes cayeron en el trimestre y cómo se está manejando el inventario, a lo que Carter respondió que parte del volumen no se vendió deliberadamente para sostener márgenes. Segundo, el rendimiento por debajo de lo previsto en Packaging & Specialty Plastics frente a la actualización de guía de junio; la dirección explicó que la bajada de precio de junio no estaba incorporada en esa revisión, y que problemas operativos no planificados también afectaron el resultado, compensado por una mejor ejecución en II&I. Tercero, los gastos de SG&A, que subieron cerca de 200 millones de dólares interanuales; Jeff Tate atribuyó el incremento a costos de reestructuración de Transform to Outperform y a una mayor compensación variable, y prometió que los ahorros de plantilla —ya implementados en un 55% de las 4.500 reducciones comprometidas— se harán visibles en la segunda mitad del año. Cuarto, un analista preguntó si tenía sentido usar efectivo para recomprar acciones dado el bajo precio histórico de la acción; Tate fue explícito: no habrá recompras en 2026, y el exceso de caja se destinará a reducir deuda para preservar el perfil de grado de inversión.