Qué dijo la dirección de BRP Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año difícil que termina dentro del plan revisado

BRP cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 7.800 millones de dólares, un EBITDA normalizado de 1.000 millones y un beneficio por acción normalizado de 4,68 dólares, cifras que la compañía situó dentro del rango de su guía revisada. El trimestre final mostró una caída de ingresos del 20%, hasta 2.100 millones, con un margen bruto del 20,5%, deteriorado por la menor utilización de activos productivos, mayores programas de descuento y una mezcla de modelos desfavorable. La prioridad del año fue reducir el inventario en la red de concesionarios: la compañía lo recortó un 18% en Powersports de Norteamérica en productos fuera de nieve, en línea con su objetivo del 15% al 20%. En moto de nieve el recorte fue menor por la llegada tardía de las nevadas, aunque febrero y marzo mejoraron. El flujo de caja libre de operaciones continuadas superó los 450 millones de dólares, lo que permitió 215 millones en recompras de acciones y 62 millones en dividendos. El apalancamiento neto cerró en 2,6 veces.

Lo que viene: crecimiento posible, pero sin guía por los aranceles

La dirección reconoció que, antes de la escalada arancelaria, su plan para el ejercicio 2026 contemplaba un beneficio por acción normalizado de entre 4,50 y 5,00 dólares, apoyado en mayores envíos de vehículos todo terreno (ORV), introducción de nuevos modelos y menor presión promocional. Sin embargo, la compañía decidió no emitir guía formal. El CFO Sebastien Martel atribuyó la decisión a la imposibilidad de prever el alcance y el calendario de los cambios en la política comercial. Con los aranceles vigentes hoy —principalmente sobre acero y aluminio—, BRP estima un impacto de unos 40 millones de dólares en el coste de ventas para el año, cifra que consideran preliminar y sujeta a revisión. El 60% de los ingresos de la empresa procede del mercado estadounidense y la mayor parte de lo que vende allí se fabrica en México o Canadá; todos sus vehículos producidos en ambos países cumplen las reglas de origen del USMCA y están actualmente exentos del arancel del 25%. Como medida de mitigación, la empresa está cruzando unidades a almacenes propios en Estados Unidos antes de que entren en vigor posibles nuevos aranceles, acumulando aproximadamente un mes de inventario al otro lado de la frontera. Para los mercados hispanos es relevante que México es una pieza central de la cadena de producción de BRP y que cualquier cambio en el USMCA afectaría directamente a sus plantas mexicanas y a los empleos asociados. Latinoamérica, por su parte, fue la única región que creció en retail durante el trimestre, con un alza del 16% impulsada por vehículos todo terreno y motos acuáticas.

Turno de preguntas: inventario de competidores, demanda y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el inventario de otros fabricantes: la dirección reconoció que algunos competidores aún tienen hasta el 50% de su stock en unidades del modelo anterior, lo que seguirá presionando la cuota de mercado de BRP en la primera mitad del ejercicio. Segundo, la demanda del consumidor: el retail de febrero mostró caídas de mediados de los dobles dígitos en ORV y la dirección admitió que la incertidumbre arancelaria está frenando las decisiones de compra más que cualquier otro factor. El CEO Jose Boisjoli señaló que los productos de gama alta siguen con buen desempeño mientras que los de entrada —Ryker, Spark, Switch— acusan caídas de alrededor del 30%. Tercero, la asignación de capital: la compañía indicó que prefiere mantener flexibilidad en el balance antes de reactivar recompras de acciones, aunque el dividendo sube modestamente. La venta del negocio Marine sigue su curso y la dirección espera concluirla entre el final del primer trimestre y el inicio del segundo trimestre del ejercicio 2026.