Qué dijo la dirección de BRP Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre en línea con lo previsto, pero el entorno sigue siendo difícil

BRP cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 1.800 millones de dólares, un EBITDA normalizado de 201 millones y un beneficio por acción normalizado de 0,47 dólares. La generación de flujo de caja libre fue de 162 millones de dólares. Los resultados llegaron en línea con las expectativas internas, en un entorno que la dirección describió como marcado por incertidumbre macroeconómica elevada y una situación arancelaria volátil que continúa afectando la confianza del consumidor. El margen bruto cayó cerca de 500 puntos básicos respecto al año anterior, presionado por una menor absorción de costos fijos, mayores programas de ventas promocionales y una mezcla de producto desfavorable.

En Norteamérica, el negocio de motos de nieve fue el principal motor positivo del trimestre, con ventas al consumidor final al alza de más del 80% gracias a condiciones de nieve favorables a finales del invierno. En contraste, los vehículos todoterreno, las embarcaciones personales y los vehículos de tres ruedas registraron caídas, en parte por un inicio tardío de temporada. La dirección destacó que la demanda de productos premium se mantiene más resiliente que la de gama de entrada, una tendencia que consideran estructural en el ciclo actual. Para los mercados hispanos, el dato más relevante es que América Latina volvió a superar al resto de regiones con un crecimiento del 18% en ventas al consumidor, impulsado por los vehículos todoterreno y las embarcaciones personales; México, Brasil y China registraron además sus mejores primeros trimestres históricos en ventas al consumidor.

Aranceles y perspectivas para la segunda mitad del año

Sobre el frente arancelario, el director financiero Sebastien Martel precisó que el impacto bruto estimado para el conjunto del ejercicio fiscal 2026 se sitúa entre 60 y 70 millones de dólares, una cifra significativamente inferior a la que manejaban en marzo. La compañía señala que la mayoría de sus vehículos fabricados en Canadá y México cumplen los requisitos del tratado USMCA y están por tanto exentos del arancel del 25%. El impacto proviene principalmente del negocio de piezas, accesorios y equipamiento, afectado por los aranceles sobre importaciones chinas y algunos proveedores estadounidenses. La dirección espera poder compensar la mayor parte de ese coste mediante cambios en la cadena de suministro, ajustes de precios en el año modelo 2026 y mejoras de eficiencia.

BRP no emitió guía formal para el ejercicio completo, alegando falta de visibilidad suficiente. Sin embargo, la compañía espera que, si el entorno minorista se mantiene en niveles similares a los del primer trimestre, la segunda mitad del año podría mostrar un crecimiento de dos dígitos en ingresos junto con una mejora significativa del EBITDA y el BPA respecto al segundo semestre del año anterior. Ese escenario descansaría en dos pilares: el fin del proceso de reducción de inventario en la red de concesionarios —que la compañía prevé completar en su mayor parte al cierre del segundo trimestre— y el lanzamiento de nuevos productos que se anunciarán en el evento de concesionarios de agosto en Boston.

Turno de preguntas: aranceles, inventario y la salida del CEO

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. La primera fue el inventario en la red: Martel explicó que el nivel de uso de las líneas de crédito de los concesionarios ha caído al 70%, el mínimo en más de dos años, y que algunos competidores reaccionaron más tarde en ajustar su producción, lo que mantiene la presión promocional en el sector al menos durante el segundo trimestre. La segunda área fue la demanda real del consumidor: el CEO Jose Boisjoli reconoció que la tendencia en abril y mayo ha sido «irregular» y que, excluyendo las motos de nieve, la industria norteamericana cayó un 5% en el primer trimestre. La polarización entre gama alta y gama de entrada fue un tema recurrente; Boisjoli citó caídas del 40% en el Ryker —vehículo de tres ruedas de entrada— frente a un comportamiento casi plano en el modelo de mayor precio. La tercera área fue el anuncio, hecho al inicio del turno de preguntas, de que Boisjoli tiene intención de retirarse antes del cierre del ejercicio fiscal, tras 36 años en la empresa y 22 como consejero delegado. La búsqueda de sucesor —interna y externa— ya ha comenzado y podría tomar entre tres y nueve meses, según declaró el propio Boisjoli. Los analistas también preguntaron sobre el posible impacto del proyecto de ley fiscal estadounidense conocido como «big beautiful bill», que incluye una deducción de intereses para vehículos ensamblados en EE.UU.; Martel calificó la medida de incipiente y señaló que podría interpretarse como un subsidio indirecto en futuras negociaciones comerciales entre EE.UU., Canadá y México.