Qué dijo la dirección de BRP Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año difícil terminado dentro de las previsiones revisadas

BRP cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 7.800 millones de dólares, un EBITDA normalizado de 1.000 millones y un beneficio por acción normalizado de 4,68 dólares, cifras que la compañía situó dentro del rango de su guía revisada. El trimestre registró una caída de ingresos del 20%, hasta 2.100 millones de dólares, con un margen bruto del 20,5%, penalizado por la menor utilización de las plantas, mayores programas de ventas y una mezcla de modelos desfavorable. La dirección destacó que el objetivo principal del año —reducir el inventario en la red de distribuidores— se cumplió: el inventario de Powersports en Norteamérica bajó un 18% excluyendo motos de nieve, en línea con el objetivo de entre el 15% y el 20%. El flujo de caja libre de operaciones continuadas superó los 450 millones de dólares, y la compañía destinó 215 millones a recompra de acciones y 62 millones a dividendos. El apalancamiento neto cerró en 2,6 veces.

Desde el ángulo relevante para mercados hispanos, América Latina fue la única región que creció: el comercio minorista subió un 16% en el trimestre, impulsado por vehículos todo terreno y motos de agua, mientras que EMEA y Asia Pacífico registraron caídas del 11% y el 10%, respectivamente. La compañía tiene operaciones de fabricación tanto en México como en Canadá, y el 60% de sus ingresos procede del mercado estadounidense, lo que la sitúa en el centro del debate arancelario entre los tres países del T-MEC.

Lo que viene: sin guía oficial por incertidumbre arancelaria

La dirección reconoció que, antes de que escalara la disputa comercial, su plan para el ejercicio fiscal 2026 contemplaba un BPA normalizado de entre 4,50 y 5,00 dólares, asumiendo una industria relativamente estable y un mayor alineamiento entre envíos y ventas minoristas en vehículos todo terreno. Ese escenario no incluye el impacto estimado de 40 millones de dólares derivado de los aranceles actualmente en vigor —principalmente sobre acero y aluminio y con exposición limitada a China—, ni el deterioro adicional de la demanda del consumidor. Dado que la situación arancelaria sigue cambiando y la confianza del consumidor se ha resentido, la compañía decidió no emitir guía para el ejercicio 2026. La dirección indicó que todos los vehículos fabricados en Canadá y México cumplen con las normas del T-MEC y están exentos del arancel del 25% que Estados Unidos aplica a esos países. Como medida preventiva, BRP alquiló almacenes en Estados Unidos y aceleró el cruce de inventario hacia ese lado de la frontera; la dirección estimó que dispone de aproximadamente un mes de inventario ya en territorio estadounidense.

El turno de preguntas: inventario competitivo, aranceles y demanda débil

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el exceso de inventario de unidades no vigentes en manos de otros fabricantes: la dirección reconoció que algunos competidores mantienen hasta un 50% de su inventario en unidades del año anterior y anticipó pérdidas de cuota de mercado en la primera mitad del ejercicio, con una normalización esperada a partir de finales del segundo trimestre. Segundo, el alcance real del riesgo arancelario: la dirección advirtió de que si el T-MEC fuera modificado de forma significativa, la compañía necesitaría tiempo y reglas claras para adaptar su cadena de suministro, y descartó que un giro radical fuera viable a corto plazo. Tercero, la debilidad de la demanda: los analistas intentaron que la dirección cuantificara un escenario base para las ventas minoristas, pero tanto Jose Boisjoli como Sebastien Martel se negaron a concretar, señalando que los datos de febrero mostraban una caída de dos dígitos medios en vehículos todo terreno y que la incertidumbre sobre el 2 de abril estaba paralizando al consumidor. La dirección también aclaró que, de momento, pausará las recompras de acciones hasta tener mayor visibilidad sobre aranceles y economía, aunque mantendrá el dividendo con un modesto incremento.