Qué dijo la dirección de Doximity, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de expansión acelerada

Doximity cerró su año fiscal 2025 con ingresos de 570 millones de dólares, un avance del 20% interanual. En el cuarto trimestre, la compañía generó 138 millones de dólares, un 4% por encima del límite superior de su propia orientación. El margen de EBITDA ajustado del trimestre alcanzó el 50%, también un 10% por encima de la guía, mientras que el flujo de caja libre del año ascendió a 267 millones de dólares, con un crecimiento del 50%. La tasa de retención neta de ingresos se situó en el 119% en los últimos doce meses, y en el 123% para los veinte clientes más grandes, lo que refleja que el gasto sigue concentrándose en los clientes de mayor envergadura.

El crecimiento estuvo impulsado por la adopción de los nuevos paquetes integrados de múltiples módulos —que reúnen el newsfeed, las herramientas de flujo de trabajo como telemedicina y formularios, y las soluciones de inteligencia artificial— y por el lanzamiento anticipado de programas anuales en enero, lo que adelantó parte del reconocimiento de ingresos respecto a ejercicios anteriores. La dirección advirtió que ese adelanto representó varios puntos de crecimiento adicional en 2025 que no se repetirán, lo cual explica una comparación más exigente para 2026.

Perspectivas para el año fiscal 2026: crecimiento del 10% con prudencia ante la incertidumbre

Para el primer trimestre del ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de entre 139 y 140 millones de dólares, con un margen de EBITDA ajustado del 51%. Para el año completo, la compañía espera ingresos de entre 619 y 631 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 10% en el punto medio, y un EBITDA ajustado de entre 333 y 345 millones con un margen del 54%. La dirección señaló que tiene bajo contrato algo menos del 70% de los ingresos por suscripción contemplados en su guía, un nivel que considera prudente como punto de partida. En cuanto al mercado de marketing digital farmacéutico dirigido a profesionales de la salud, la compañía espera que crezca entre un 5% y un 7%, pero asume que la tasa se situará en el extremo inferior del rango dada la incertidumbre macroeconómica y de política pública. La compañía espera que su negocio farmacéutico crezca aproximadamente al doble de la tasa del mercado.

Turno de preguntas: macro, inteligencia artificial y visibilidad de ingresos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el entorno macroeconómico: varios preguntaron si la incertidumbre generada por las políticas de la administración estadounidense —aranceles, precios de medicamentos, posibles cambios regulatorios— ya estaba afectando los presupuestos de los clientes farmacéuticos. La dirección reiteró que no ha observado ninguna desaceleración hasta la fecha, pero reconoció que los dólares destinados a incrementos de gasto intrayear son más variables y que, por prudencia, su guía asume un crecimiento del mercado en el límite inferior del rango. El segundo eje fue la inteligencia artificial: los analistas indagaron sobre el período de recuperación de las inversiones en IA y sobre cuándo se reflejarán en los márgenes. La CFO respondió que es demasiado pronto para precisar el impacto en márgenes a medio plazo, pero destacó que la compañía ya ha escalado sin un incremento proporcional de plantilla, lo que considera una prueba de que la IA está generando eficiencias. El tercer eje fue la visibilidad de ingresos: se preguntó por qué el porcentaje de ingresos bajo contrato es ligeramente inferior al de hace un año. La dirección explicó que, ajustando retrospectivamente por los ingresos adicionales obtenidos durante 2025, el punto de partida equivalente habría sido del 60%, por lo que estar cerca del 70% representa en realidad una posición más sólida.