Qué dijo la dirección de Healthpeak Properties, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de avances en las tres divisiones

Healthpeak Properties cerró el segundo trimestre de 2026 con un FFO ajustado de 0,46 dólares por acción y un apalancamiento neto sobre EBITDA de 4,7 veces, el nivel más bajo en la historia de la compañía según la dirección. La ocupación en el segmento de consultorios médicos ambulatorios subió 20 puntos básicos de forma secuencial hasta el 90,7 %, con diferenciales de re-arrendamiento en efectivo del 5 % y costes de mejoras para inquilinos que la compañía describe como materialmente inferiores a los de sus competidores. En el segmento de ciencias de la vida, la ocupación total avanzó 80 puntos básicos hasta el 78,5 %, un incremento de 140 puntos básicos desde el cierre de 2025. En vivienda para mayores, la cartera en propiedad compartida con Janus Living registró un crecimiento de ingresos del 45 % y un aumento del NOI del 19 %, con 260 puntos básicos de mejora en ocupación.

El hecho más destacado del período fue el cierre de una asociación estratégica con Brookfield por la que Healthpeak conserva el 51 % de una cartera ambulatoria de 5,6 millones de pies cuadrados y obtiene 1.000 millones de dólares en efectivo, a una tasa de capitalización del 5,9 %. La compañía también completó 900 millones de dólares en amortizaciones de deuda hasta el 4 de agosto. Ante estos resultados, la dirección elevó en dos centavos el rango de guía de FFO ajustado, que queda entre 1,73 y 1,77 dólares por acción para el conjunto del año.

Lo que viene: adquisiciones en ciencias de la vida y crecimiento ambulatorio

Scott Brinker, presidente y consejero delegado, afirmó que el ciclo de ciencias de la vida está pasando de ser un mercado de desarrollo a uno de adquisiciones, y que Healthpeak tiene tanto el balance como la plataforma para actuar como consolidador durante los próximos 24 meses. La compañía mencionó específicamente la cartera Gateway como modelo de esta estrategia: adquirida a un precio favorable, ha acumulado aproximadamente 125.000 pies cuadrados en arrendamientos y cartas de intención desde su compra, con negociaciones activas sobre otras 200.000 pies cuadrados adicionales. En el segmento ambulatorio, la dirección anunció un quinto proyecto de desarrollo con Northside Hospital en Atlanta, con lo que la relación suma ya unas 565.000 pies cuadrados en construcción o desarrollo. La compañía espera que el crecimiento interno del segmento ambulatorio se acelere en 2027.

En cuanto al capital, la dirección indicó que el apalancamiento por debajo de 5 veces les otorga flexibilidad para adquisiciones, expansión de las asociaciones con Blackstone y Brookfield, recompras de acciones o simplemente mantener el balance conservador en un entorno de endeudamiento caro. Brinker señaló que las recompras realizadas en abril —100 millones de dólares a un rendimiento de FFO superior al 10 %— ilustran la disciplina que aplicarán al uso de ese margen.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre la recuperación en ciencias de la vida

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a sondear cuándo el segmento de laboratorios alcanzará el punto de inflexión en NOI en términos comparables. La dirección rehusó fijar un trimestre concreto. Brinker fue directo: la compañía monitoriza la ocupación total y el NOI total, no el mismo-tienda, que según él mismo admitió se reporta "porque hay que hacerlo". Kelvin Moses confirmó que los vencimientos de arrendamientos en la segunda mitad de 2026 serán inferiores a los nuevos comienzos, aunque advirtió que podría haber cierta irregularidad trimestral.

Sobre las condiciones competitivas en el arrendamiento de laboratorios, la dirección reconoció que la renta libre se sitúa entre uno y dos meses por año de contrato y que los plazos desde la primera visita hasta la firma pueden oscilar entre tres y nueve meses. En Boston, el submercado con mayor exceso de oferta, señalaron que la actividad del segundo trimestre de 2026 equivalió al 80 % de todo lo visto en 2025, aunque la vacancia general en Route 128 West roza el 30 %, sus activos allí se mantienen al 11 %. Los analistas también preguntaron por la desaceleración marginal en los diferenciales ambulatorios; la dirección la atribuyó a una única renovación en Boston firmada a diez años con renta algo inferior, y no a un cambio de tendencia.