Qué dijo la dirección de Danske Bank A/S en la llamada del Q4 2025

Un año récord antes de cargos, con distribución del 100% del beneficio

Danske Bank cerró 2025 con un beneficio neto de 23.000 millones de coronas danesas (DKK), equivalente a una rentabilidad sobre recursos propios del 13,3%. El resultado es algo inferior al de 2024 —cuando ascendió a DKK 23.600 millones— únicamente porque aquel año el banco registró reversiones netas de provisiones, mientras que en 2025 los cargos por deterioro volvieron a un nivel más normalizado, aunque todavía muy bajo: DKK 294 millones, equivalentes a 2 puntos básicos de la cartera de préstamos. En términos de beneficio antes de cargos, el ejercicio fue el mejor de la historia de la entidad. El consejo propone distribuir el 100% del beneficio neto: un dividendo ordinario del 60%, un dividendo extraordinario del 20% y un programa de recompra de acciones de DKK 4.500 millones.

Los ingresos por comisiones alcanzaron un máximo histórico de más de DKK 15.000 millones, impulsados en parte por comisiones de rentabilidad récord en gestión de activos —DKK 900 millones, un 27% más que en 2024—. Los activos bajo gestión superaron por primera vez el billón de coronas. El margen de intereses se mantuvo estable respecto a 2024 pese a varios recortes de tipos y a la venta del negocio de clientes particulares en Noruega, gracias al crecimiento de volúmenes y a la contribución positiva de la cobertura estructural, que alcanzó unos DKK 180.000 millones de nocional al cierre del trimestre.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con inversión en tecnología

La compañía espera un beneficio neto de entre DKK 22.000 millones y DKK 24.000 millones en 2026, con unos ingresos totales en torno a DKK 58.000 millones. La dirección prevé que tanto el margen de intereses como los ingresos por comisiones crezcan, sostenidos por el impulso comercial y el aumento del volumen de préstamos. Los gastos operativos se guían en el rango de DKK 26.000 a DKK 26.500 millones —frente a DKK 25.850 millones en 2025—, lo que la dirección atribuye a 2026 como el año de mayor inversión en tecnología, inteligencia artificial y capacidades de asesoramiento. El ratio coste-ingresos se mantiene como objetivo en torno al 45%. Los cargos por deterioro se estiman en alrededor de DKK 1.000 millones, por debajo del nivel normalizado, sin asumir liberaciones significativas de ajustes post-modelo. La compañía espera presentar una actualización estratégica más detallada junto con los resultados del primer trimestre, el 30 de abril.

Preguntas de los analistas: cobertura estructural, capital excedente y competencia hipotecaria

El turno de preguntas giró principalmente en torno a tres asuntos. Primero, la evolución del margen de intereses y la cobertura estructural: varios analistas preguntaron por el aumento del nocional del hedging —de DKK 150.000 millones en el segundo trimestre a DKK 180.000 millones en el cuarto— y por si el consenso estaba bien calibrado. La directora financiera, Cecile Hillary, respondió que se espera una contribución positiva de la cobertura en 2026 y que el NII crecerá «ligeramente» respecto a 2025, sin concretar cifras más allá de la guía de ingresos totales de DKK 58.000 millones. Segundo, el exceso de capital: con un ratio CET1 del 17,6% y un objetivo declarado de «por encima del 16%», los analistas presionaron sobre el destino del excedente. Hillary reconoció el exceso y prometió detallar la trayectoria de capital el 30 de abril, sin adelantar ningún cambio. Tercero, la competencia en hipotecas danesas y el riesgo regulatorio de límites a las comisiones: el consejero delegado, Carsten Egeriis, descartó que se vayan a introducir topes de precios y restó importancia a los recortes de precios en hipotecas de tipo fijo, calificando el segmento afectado como «un bolsillo relativamente pequeño» de la cartera total.