Qué dijo la dirección de DNB Bank ASA en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un entorno volátil

DNB presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 con un retorno sobre el capital del 14% y una ratio coste-ingreso del 38,7%. La dirección atribuyó el desempeño a la contribución de todos los segmentos de clientes, aunque el margen de intereses neto cayó un 5,4% respecto al trimestre anterior, afectado por la repreciación de noviembre, efectos de mezcla de cartera, presión competitiva y dos días hábiles menos en el período. Las comisiones netas, en cambio, crecieron un 18% interanual, impulsadas por banca de inversión y gestión de activos. El ratio CET1 se situó en el 18,1%, con un colchón de 170 puntos básicos sobre el nivel regulatorio exigido.

La consejera delegada, Kjerstin Braathen, describió la economía noruega como resiliente pese al contexto geopolítico: la compañía espera un crecimiento del PIB continental del 1,4% en 2026 y del 0,9% en 2027, con un desempleo estable en torno al 2,1%. Dado que la inflación ha resultado más persistente de lo previsto, DNB Carnegie anticipa ahora dos subidas de tipos de 25 puntos básicos cada una este año, hasta el 4,5%, con recortes similares previstos para 2027 y una estabilización cerca del 4%.

Lo que viene: inversión bancaria, gestión de activos y costes

La dirección subrayó que la integración de Carnegie, cerrada hace un año, avanza según lo previsto y que la entidad continúa recogiendo los frutos de una oferta más amplia en los cuatro mercados nórdicos. La cartera de operaciones en banca de inversión se mantiene sólida de cara al segundo trimestre, aunque algunos clientes han pospuesto transacciones —sin cancelarlas— por la incertidumbre geopolítica. En gestión de activos, la entrada neta alcanzó un máximo histórico de 20.400 millones de coronas noruegas en el trimestre y 65.000 millones en los últimos doce meses. La compañía espera que la tasa impositiva sea del 22% en 2026, aunque mantiene su orientación a largo plazo del 23%. Sobre el objetivo de recorte bruto de costes de 3.000 millones de coronas anunciado en el último día del inversor, la dirección indicó que el avance es acorde al plan, sin precisar si el ritmo será lineal.

Preguntas de los analistas: competencia, inmobiliario y recompras

El turno de preguntas giró principalmente en torno a la presión competitiva en márgenes. Varios analistas preguntaron si las cajas de ahorro noruegas y los bancos nórdicos están intensificando la competencia en precios; Braathen reconoció que la competencia es intensa y se está agudizando de forma gradual en todos los segmentos, pero se negó a señalar a categorías específicas de competidores. Ante la pregunta de cómo afectará la subida de tipos al sector inmobiliario comercial —que representa el 10% de la cartera—, la dirección respondió que no identifica motivos de preocupación particulares: el 72% de esa exposición corresponde a clientes de bajo riesgo y está diversificada geográficamente. Sobre la recompra de acciones, el CFO confirmó que se ha solicitado a la autoridad financiera noruega autorización para recomprar hasta el 1% de las acciones en circulación, sin indicar cuándo se espera respuesta.