Qué dijo la dirección de Duluth Holdings Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de márgenes, no de ventas

Duluth Holdings cerró el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 con ventas netas de 121,4 millones de dólares, una caída del 7,8% frente al mismo período del año anterior. La dirección presentó este retroceso como un resultado deliberado: la compañía continúa desmontando su dependencia de las promociones profundas y liquidaciones, lo que comprime el volumen pero expande los márgenes. Excluyendo las devoluciones arancelarias recibidas durante el período, el margen bruto subyacente creció 490 puntos básicos. El beneficio neto mejoró 17,1 millones de dólares, hasta 18,4 millones, aunque 16,3 millones de ese salto corresponden a reembolsos de aranceles pagados en períodos anteriores, equivalentes a 0,44 dólares por acción. El EBITDA ajustado ascendió a 27 millones de dólares frente a los 12 millones del segundo trimestre de 2025; sin los reembolsos arancelarios, se situó en 10,7 millones. La compañía cerró el trimestre sin deuda en su línea de crédito y con 26,8 millones en caja.

El inventario de liquidación bajó un 43% en dólares y un 46,6% en unidades respecto al año anterior, y la compañía describe este saneamiento como un cambio estructural en su filosofía de compras: menos referencias, mayor concentración en productos estrella con mayor margen.

Lo que viene: inversión en marca y canales nuevos

Duluth espera que la tendencia de ventas mejore trimestre a trimestre en la segunda mitad del año. La compañía reafirma su guía de ventas anuales de entre 540 y 560 millones de dólares, mientras que eleva su expectativa de EBITDA ajustado anual al rango de 38 a 42 millones —frente a los 28 a 32 millones previstos anteriormente—, incorporando el efecto de los reembolsos arancelarios. Para la segunda mitad del año, la dirección proyecta un comportamiento de ventas de entre -2% y +2% respecto al ejercicio previo, con el cuarto trimestre superando al tercero. La compañía espera que el tipo arancelario aplicable en la segunda mitad se sitúe entre el 15% y el 16%, con un 12,5% para el tercer trimestre y tasas más elevadas en el cuarto.

Entre las iniciativas de crecimiento, Duluth señala el lanzamiento en Amazon —iniciado a mediados de julio— como un canal de adquisición de nuevos clientes con resultados positivos desde las primeras semanas. La compañía también anuncia inversiones en capacidades de inteligencia artificial para mejorar su visibilidad en búsquedas orgánicas y de pago, así como campañas en televisión conectada y fútbol universitario de cara al período festivo.

Turno de preguntas: el tercer trimestre, bajo lupa

El único analista que tomó la palabra, Dylan Carden de William Blair, centró sus preguntas en entender por qué el tercer trimestre será más débil que el cuarto dentro de una segunda mitad que, en conjunto, se proyecta mejor que la primera. La dirección explicó que en agosto del año pasado la compañía realizó eventos de liquidación que generaron volumen de corto plazo —a costa de márgenes— y que este año no se repetirán. Carden también preguntó si la recuperación vendría principalmente del canal digital, dado que es el más expuesto a la liquidación. La CFO Heena Agrawal confirmó que se espera mejoría en ambos canales, aunque más pronunciada en el canal en línea, especialmente en el cuarto trimestre. Sobre la marca Alaskan Hardgear —cuyas ventas cayeron un 26% por la salida de categorías de bajo margen como ropa de baño—, Pugliese la describió como una parte relativamente pequeña del negocio que ha sido reducida a sus productos esenciales, sin constituir un lastre significativo para el conjunto. El analista también señaló que las rotaciones de inventario se mantienen por debajo de dos veces en los últimos cuatro trimestres; la dirección reconoció margen de mejora, pero matizó que su objetivo paralelo es mantener disponibilidad permanente de los productos clave.