Qué dijo la dirección de Dollarama Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, aunque con desaceleración gradual

Dollarama cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas superiores a 1.500 millones de dólares canadienses, un crecimiento del 5,7% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas en tiendas comparables avanzaron un 3,3%, impulsadas principalmente por productos de consumo básico. La dirección atribuyó el ritmo más moderado —que se esperaba— a una normalización progresiva tras años de crecimientos excepcionales y a un consumidor que modera el gasto discrecional. El beneficio por acción fue de 0,98 dólares, un 6,5% más que en el Q3 del año anterior. El margen bruto retrocedió hasta el 44,7% desde el 45,4%, debido a una mayor proporción de ventas de productos consumibles y a costos logísticos más elevados. La compañía espera que el margen bruto del año completo se sitúe en la mitad superior de su rango de referencia del 44% al 45%.

Expansión en Canadá y un nuevo hub logístico en el oeste del país

El anuncio más relevante de la jornada fue la revisión al alza del objetivo de largo plazo en Canadá: la compañía espera llegar a 2.200 tiendas para 2034, frente al objetivo anterior de 2.000 tiendas para 2031. Para respaldar ese crecimiento, Dollarama planea construir un segundo centro de distribución y almacenamiento en Balzac, al norte de Calgary, en un predio cuya adquisición —por 46,7 millones de dólares— se prevé cerrar antes de que finalice el año fiscal. El costo de construcción estimado es de aproximadamente 450 millones de dólares, a desembolsar en tres años. La dirección indicó que el proyecto no afectará a su programa de retorno de capital y que los ahorros en costos de transporte justifican con holgura la inversión. Se espera que el hub esté operativo a finales de 2027.

En cuanto a América Latina, Dollarcity sumó 18 tiendas netas durante el tercer trimestre de calendario, alcanzando un total de 588 establecimientos en Colombia, Guatemala, El Salvador y Perú. La contribución de Dollarcity a los resultados fue de 27,1 millones de dólares, frente a 18 millones del mismo trimestre del año pasado. Este es el primer trimestre que refleja completamente la participación del 80,1% de Dollarama en Dollarcity. El equipo avanza en los preparativos para abrir las primeras tiendas en México en 2026, lo que implicará costos adicionales que podrían aparecer en la línea de participación accionaria.

Preguntas que tensaron la llamada

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto de los posibles aranceles estadounidenses y la debilidad del dólar canadiense sobre los costos del producto: la dirección respondió que Dollarama es un seguidor de precios, no un líder, y que ajustará su comportamiento en función de lo que haga el mercado en general. El segundo fue el retorno sobre la inversión del nuevo centro de distribución: Patrick Bui reconoció que el proyecto supera los umbrales internos de rentabilidad pero no facilitó cifras concretas, argumentando que parte del gasto en almacenamiento era necesario de todas formas. El tercer punto de interés fue si los planes de expansión internacional más allá de las geografías actuales —posibles adquisiciones en nuevos países— quedarían pospuestos dado el volumen de inversión previsto; la dirección respondió que cualquier movimiento en ese sentido dependería de la oportunidad, no de una necesidad estratégica inmediata.