Qué dijo la dirección de Dolby Laboratories, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre en línea con lo previsto, con la mirada puesta en nuevos modelos de negocio

Dolby Laboratories cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 307 millones de dólares, por encima del punto medio de la guía que la compañía había proporcionado tres meses antes. Para el ejercicio completo, los ingresos totalizaron 1.350 millones de dólares, un 6% más que el año anterior, apoyados en parte por la adquisición de GE Licensing. Los márgenes operativos no-GAAP mejoraron 180 puntos básicos en el año. El bloque de Dolby Atmos, Dolby Vision y patentes de imagen creció poco más del 14% en el ejercicio y ya representa el 45% de los ingresos por licencias. Las ganancias por acción no-GAAP del trimestre fueron de 0,99 dólares, aunque la dirección subrayó que 0,28 dólares correspondieron a un beneficio fiscal extraordinario no recurrente.

Lo que viene: crecimiento del 15%-20% en las tecnologías clave y dos nuevas apuestas de expansión

La compañía espera ingresos de entre 1.390 y 1.440 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, lo que implica un crecimiento de entre el 3% y el 7% interanual. La dirección proyecta que Dolby Atmos, Dolby Vision y patentes de imagen crecerán aproximadamente un 15% en el año, y mantiene una previsión de crecimiento anual compuesto del 15% al 20% para ese bloque durante los próximos tres a cinco años. La tecnología de audio fundacional, en cambio, se espera que retroceda en dígito simple bajo por la caída de envíos en PC y electrónica de consumo. El primer trimestre del nuevo ejercicio se prevé más débil en términos interanuales —la guía apunta a ingresos de entre 315 y 345 millones de dólares— debido principalmente a una base de comparación difícil por una liquidación favorable del año anterior y al momento de reconocimiento de compromisos de volumen mínimo. La dirección anticipa una distribución más equitativa de los ingresos entre el primer y el segundo semestre que en el año previo.

Kevín Yeaman dedicó una parte relevante de su intervención a dos apuestas de expansión del mercado total direccionable mediante modelos de ingresos basados en consumo. La primera es el programa de distribución de video —patentes de imagen licenciadas ahora también a plataformas de streaming, no solo a fabricantes de dispositivos—, que ya cuenta con cinco primeros licenciatarios firmados en 2025 y comenzará a generar ingresos en el ejercicio 2026. La segunda es Dolby OptiView, solución SaaS de streaming en tiempo real orientada a deportes, apuestas deportivas e iGaming. La NFL ya usa OptiView para su servicio Red Zone en la aplicación NFL Plus, con una reducción a la mitad de la latencia respecto al sistema anterior. La compañía estima que en tres años estos dos programas podrían representar alrededor del 10% de sus ingresos.

En mercados con relevancia para lectores hispanos, Dolby firmó acuerdos con Maruti Suzuki —líder del mercado de vehículos de pasajeros en India con más del 40% de cuota—, con VinFast en Vietnam y con Depaul en China. En el ámbito del móvil y las redes sociales, Douyin —conocido fuera de China como TikTok— ya ofrece Dolby Vision a sus usuarios en ese país, uniéndose a Xiao Hongshu, Kuaishou y Bilibili. La dirección señaló que la adopción en plataformas sociales y de video chinas impulsa la demanda de Dolby Vision en dispositivos móviles, un patrón que ahora esperan replicar globalmente con Instagram, que comenzó a distribuir contenido en Dolby Vision para iOS.

Preguntas de los analistas: el nuevo modelo, el entorno macro y la recompra de acciones

Los analistas centraron sus preguntas en la naturaleza del programa de distribución de video para streamers. Varios intentaron clarificar si se trata de una iniciativa de licenciamiento de patentes ya en uso —con componente de cumplimiento forzoso— o de una venta de nuevas capacidades. Yeaman respondió que las patentes incluidas son esencialmente las mismas que ya existían en los fondos para fabricantes de dispositivos, que el proceso lo gestiona el pool de patentes y no Dolby unilateralmente, y que el enforcement es un último recurso para garantizar igualdad entre licenciatarios. Un analista también preguntó sobre el impacto de los aranceles en la demanda de dispositivos. Yeaman reconoció que el mercado de hardware sigue siendo lento y plano, pero afirmó que Dolby no ha identificado ningún efecto directo y concreto de los aranceles sobre su negocio, y recordó que la compañía ha logrado crecer Dolby Atmos a un ritmo del 20% anual durante el período de mayor turbulencia en la cadena de suministro. Respecto a la recompra de acciones, la dirección indicó que quedan algo más de 277 millones de dólares de autorización vigente y que el consejo revisa la política de asignación de capital cada trimestre, sin comprometerse a un ritmo específico.