Qué dijo la dirección de Deutsche Lufthansa AG en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable con señales de recuperación

El Grupo Lufthansa cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 11.200 millones de euros, unos 500 millones más que en el mismo período del año anterior, y un EBIT ajustado de 1.300 millones de euros, prácticamente igual al del año previo. El margen EBIT ajustado se situó en el 11,9%, 0,6 puntos porcentuales por debajo del nivel de 2024. El resultado neto cayó aproximadamente 130 millones de euros, penalizado por un efecto fiscal no recurrente de 121 millones netos derivado de la revaluación de activos fiscales diferidos en Alemania. En los primeros nueve meses del año, el EBIT acumulado mejora ya en 300 millones respecto a 2024, lo que respalda la previsión de la compañía de cerrar el ejercicio completo con un resultado significativamente superior al del año anterior.

La división de carga aérea fue una de las sorpresas positivas: su EBIT acumulado hasta septiembre alcanzó 184 millones de euros, un incremento del 250% frente al mismo período de 2024, impulsado principalmente por un crecimiento del volumen del 11% y por la incorporación de nueva capacidad en bodega y aviones cargueros. Lufthansa Technik, el negocio de mantenimiento, vio caer su EBIT trimestral en 31 millones de euros por la combinación de aranceles, disrupciones en cadenas de suministro y los costes de puesta en marcha de nuevas instalaciones en Portugal y Calgary. Los aranceles solos representaron más del 40% del retroceso. La compañía espera limitar el impacto neto anual de los aranceles a unos 50 millones de euros mediante la reorientación de flujos de producción.

Lo que viene: crecimiento selectivo y renovación de flota

De cara al cuarto trimestre, la dirección espera un RASK plano frente al año anterior, lo que contrasta favorablemente con el descenso del 2,2% registrado en el tercer trimestre. El crecimiento de capacidad previsto para el período es del 4%. Para 2026, la compañía anticipa un aumento de capacidad total de alrededor del 4%, con expansión concentrada en rutas de largo radio —en el rango de un solo dígito medio-alto— y crecimiento casi nulo en el corto radio. En el Atlántico Norte, la dirección señaló que Lufthansa sigue por debajo de sus niveles previos a la pandemia en comparación con sus competidores, lo que justificaría continuar recuperando cuota sin presionar los rendimientos.

La renovación de flota avanza: la compañía espera recibir entre 7 y 10 Boeing 787 Dreamliner antes de fin de año y prevé que en 2026 se entreguen el doble de aviones de largo radio que en 2025. La nueva cabina Allegris ya opera desde Múnich, Fráncfort y Zúrich, y estará disponible en un tercio de la flota de fuselaje ancho a finales de 2026. La dirección también confirmó que el primer A350-900 de Swiss con el producto SWISS Senses acaba de incorporarse a la flota. Para América Latina y mercados hispanos, es relevante que Lufthansa Technik ha dejado de enrutar materiales de clientes en Canadá y América del Sur a través de su hub logístico en Estados Unidos, como medida directa para reducir el impacto arancelario.

Turno de preguntas: aranceles, huelga y dólar débil

Los analistas concentraron buena parte de sus preguntas en tres frentes. Primero, el impacto del dólar débil sobre los ingresos unitarios: la dirección aclaró que, excluyendo efectos de divisa, el RASK del trimestre se mantuvo prácticamente plano, y que la guía de RASK plano para el cuarto trimestre tampoco incorpora mejora alguna en los tipos de cambio. Segundo, el riesgo de huelga de pilotos: Carsten Spohr descartó entrar en detalles, pero señaló que la encuesta interna de satisfacción muestra su mayor mejora precisamente entre los pilotos, y que el sindicato debería valorar que una huelga agravaría la desventaja de costes de Lufthansa Airlines frente a otras aerolíneas del grupo. Tercero, ante la pregunta sobre si la compañía se sentía cómoda con el consenso de mercado para el año completo —en torno a 1.900 millones de EBIT ajustado—, el director financiero Till Streichert no confirmó ni desmintió la cifra, aunque indicó que si hubiera incomodidad lo habría dicho.