Qué dijo la dirección de DICK'S Sporting Goods, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido para DICK'S, mientras Foot Locker exige atención urgente

DICK'S Sporting Goods cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas comparables del negocio propio creciendo un 5,7%, acumulando así siete trimestres consecutivos por encima del 4% en comps. El margen bruto del negocio DICK'S se expandió 27 puntos básicos y el beneficio por acción no ajustado para ese segmento fue de 2,78 dólares, frente a los 2,75 del mismo periodo del año anterior. Tras estos resultados, la dirección elevó la previsión de ventas comparables para el año completo al rango del 3,5%-4% y el BPA del negocio DICK'S al rango de 14,25-14,55 dólares. En el plano consolidado, la incorporación de Foot Locker —cuya adquisición cerró el 8 de septiembre— añadió aproximadamente 931 millones de dólares en ventas correspondientes a solo ocho semanas, un periodo históricamente poco rentable para esa cadena.

El peso de la llamada recayó sobre Foot Locker. La dirección reconoció sin rodeos que el negocio adquirido arrastra problemas estructurales: exceso de inventario obsoleto, producto incorrecto en tienda y una base de clientes que no encuentra la novedad que busca. Las ventas comparables pro forma de Foot Locker en el tercer trimestre completo cayeron un 4,7%, con un descenso del 10,2% en el negocio internacional, principalmente en Europa. La empresa atribuye parte del deterioro al hecho de que Foot Locker no reaccionó con rapidez cuando su principal proveedor pivotó hacia la venta directa al consumidor tras la pandemia.

La hoja de ruta: limpiar el inventario antes de 2026

La prioridad inmediata declarada por la compañía es lo que internamente denominan "limpiar el garaje": liquidar inventario improductivo, deteriorar activos de bajo rendimiento y cerrar tiendas no rentables. La empresa espera que los márgenes brutos de Foot Locker en el cuarto trimestre caigan entre 1.000 y 1.500 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior, con ventas comparables pro forma cayendo en el rango medio-alto de un dígito. Las cargas pretax asociadas a este proceso de saneamiento se estiman entre 500 y 750 millones de dólares y quedan excluidas de las previsiones publicadas. A pesar de ello, la compañía sostiene que la adquisición será acretiva al BPA en el ejercicio fiscal 2026, excluyendo costes extraordinarios, y que el punto de inflexión esperado es la temporada de vuelta al cole del próximo año, momento en que el equipo actual habrá tenido control completo sobre las compras de producto.

Para liderar la transformación, la empresa anunció a Ann Freeman —veterana ejecutiva de Nike— como presidenta de Foot Locker Norteamérica, y a Matthew Barnes —ex consejero delegado de Aldi con casi tres décadas en retail global— como presidente del negocio internacional. La dirección también destacó el alineamiento de los principales proveedores de marca, que según indicaron se han comprometido a respaldar activamente la recuperación de Foot Locker.

Turno de preguntas: los analistas presionan sobre la aritmética de la acreción y el riesgo de distracción

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la credibilidad del compromiso de acreción en 2026: la dirección confirmó que la base de referencia son los 14,25-14,55 dólares de BPA del negocio DICK'S en 2025 y que la acreción se sustenta en la recuperación operativa de Foot Locker, no en recompras de acciones. Segundo, el riesgo de distracción para el negocio principal: Lauren Hobart subrayó que la condición previa para ejecutar la adquisición fue aislar al equipo de DICK'S de la integración y que ambos equipos operan con prioridades diferenciadas. Tercero, varios analistas preguntaron por el número de tiendas a cerrar; la dirección no ofreció una cifra concreta y anunció que proporcionará más detalle en la llamada de resultados del cuarto trimestre, prevista para el 10 de marzo de 2026. En cuanto a los 100-125 millones de dólares en sinergias anunciados previamente —principalmente en compras y abastecimiento directo—, el director financiero señaló que las negociaciones con marcas y proveedores están en curso y que habrá mayor visibilidad en el próximo trimestre.