Qué dijo la dirección de Delek Logistics Partners, LP en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord y guía reafirmada

Delek Logistics Partners (DKL) reportó un EBITDA ajustado de aproximadamente 144 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, el más alto en la historia de la compañía, frente a los 127 millones del mismo período del año anterior. La dirección reafirmó su guía de EBITDA ajustado para el año completo en un rango de 520 a 560 millones de dólares. El flujo de caja distribuible ajustado fue de aproximadamente 81 millones, con una cobertura de 1,33 veces. La junta aprobó el 54.º incremento trimestral consecutivo en la distribución, elevándola a 1,135 dólares por unidad. La ratio de apalancamiento cerró el trimestre en 4,23 veces, ligeramente por encima del trimestre anterior, lo que la dirección atribuyó al programa de inversión en crecimiento en curso.

El segmento de Recolección y Procesamiento fue el principal motor, con un EBITDA de 104 millones frente a 78 millones en el segundo trimestre de 2025. La recolección de crudo en Delaware alcanzó un récord de más de 157.000 barriles diarios, frente a los 129.000 del primer trimestre. Los volúmenes de gas superaron los 80 millones de pies cúbicos diarios, desde los 64 millones del trimestre previo. El segmento de Comercialización Mayorista y Terminales cayó a 13 millones desde 23 millones, descenso que la dirección atribuyó al efecto del acuerdo de modificación y extensión firmado con Delek en 2024. Durante el trimestre, la compañía refinanció su deuda de alto rendimiento emitiendo un bono senior de 800 millones con vencimiento en 2034, retirando los bonos con vencimiento en 2028 y rescatando parcialmente los de 2029, con el objetivo de reducir el costo de la deuda y extender el perfil de vencimientos. La liquidez disponible ascendía a aproximadamente 1.100 millones de dólares al cierre del período.

Perspectivas: gas ácido, agua producida y 2027 en el horizonte

La compañía espera un cambio significativo en los volúmenes de gas cuando concluya la solución integrada de procesamiento de gas ácido en el complejo Libby, prevista para los próximos meses. La dirección destacó que el primer pozo AGI ya fue completado y que se están instalando estaciones de compresión para la red de recolección de gas ácido. El programa de inversión en crecimiento de entre 180 y 190 millones de dólares para el año se espera que genere hasta 75 millones en EBITDA de largo plazo, de los cuales la compañía estima 15 millones en 2026 y 60 millones en 2027. En el segmento de agua, la dirección señaló que los volúmenes de agua producida superaron los 687.000 barriles diarios en el trimestre, y que la integración de las adquisiciones H2O y Gravity continúa generando resultados positivos. La compañía también mencionó que el fortalecimiento de los precios en el hub de Waha —resultado de mayor capacidad de transporte que entrará en operación a principios del próximo año— representa un catalizador positivo tanto para los volúmenes como para los resultados. La dirección indicó que el apalancamiento largo plazo sigue siendo el objetivo de 3,5 veces, y que espera reducirlo conforme el EBITDA de las inversiones en crecimiento se materialice en los resultados.

Lo que preguntaron los analistas

Los analistas se centraron en tres áreas. Primero, en la durabilidad de los márgenes en recolección y procesamiento y en qué medida están ligados al entorno de precios de materias primas. La dirección no ofreció una descomposición precisa del efecto del precio sobre los márgenes, aunque confirmó que tanto los precios del crudo como de Waha tuvieron un efecto positivo. Segundo, varios analistas señalaron que si se extrapola el EBITDA del segundo trimestre al año completo, el resultado apuntaría al extremo superior de la guía, antes incluso de la rampa esperada en Libby. La dirección reconoció que los cálculos son correctos pero no revisó la guía al alza en esta llamada, limitándose a indicar que, si las condiciones lo justifican, lo harían en el tercer trimestre como hicieron el año pasado. Tercero, los analistas preguntaron sobre la estrategia de contratación en el negocio de agua —específicamente qué proporción es volumétrica frente a compromisos de entrega mínima garantizada— pregunta que la dirección declinó responder con detalle.