Qué dijo la dirección de The Walt Disney Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por anuncios estratégicos, no solo por números

Disney presentó sus resultados del tercer trimestre fiscal 2025 en una llamada dominada por tres anuncios de gran calado: la integración total de Hulu dentro de Disney+, el lanzamiento el 21 de agosto del servicio deportivo directo al consumidor de ESPN, y un acuerdo con la NFL mediante el cual Disney adquiere la NFL Network y ciertos activos adicionales a cambio de una participación del 10% en ESPN. El consejero delegado Bob Iger enmarcó todo ello como una posición de fortaleza en un sector donde, según sus palabras, otras compañías están contrayéndose. En el lado del contenido cinematográfico, la película Lilo & Stitch superó los 1.000 millones de dólares en taquilla mundial, convirtiéndose en el primer título de Hollywood en alcanzar esa cifra en 2025.

Lo que viene: streaming unificado, ESPN autónomo y cruceros en Asia

La compañía espera que la fusión de las aplicaciones de Hulu y Disney+ —prevista para el año próximo— reduzca la cancelación de suscripciones, mejore el compromiso del usuario y genere eficiencias operativas al operar sobre una única plataforma tecnológica. En paralelo, el acuerdo con la NFL amplía las ventanas de juegos de ESPN de 22 a 28 y añade el contenido de NFL Network al servicio directo al consumidor. Hugh Johnston, director financiero, indicó que el acuerdo con la NFL sería aproximadamente 0,05 dólares acumulativo en beneficio por acción antes de ajustes contables por adquisición, y que se espera que cierre a finales del año calendario 2026. En cuanto al segmento de Experiencias, Disney informó que las reservas para el cuarto trimestre fiscal están un 6% por encima del año anterior, y destacó que Walt Disney World registró un récord de ingresos en el tercer trimestre. De relevancia particular para la región asiática: el barco Disney Adventure, el mayor de la flota con capacidad para aproximadamente 7.000 pasajeros, operará desde Singapur, un mercado donde la compañía espera capitalizar la afinidad con la marca Disney en el sudeste asiático.

El turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber y lo que la dirección evitó

Los analistas presionaron repetidamente para obtener orientación sobre el ejercicio fiscal 2026, sin éxito. Johnston reiteró en al menos cinco ocasiones que esa discusión quedará para la llamada del cuarto trimestre. Sobre los márgenes de streaming —que actualmente se sitúan en el 6%—, Johnston señaló que la compañía no tiene intención de detenerse en el objetivo del 10% y que la estrategia para crecer más allá será de crecimiento, no de recorte de costes. En cuanto a los parques, un analista preguntó por el impacto de la competencia en la afluencia; Johnston reconoció la presencia de una oferta competidora en el mercado sin mencionarla por nombre, pero afirmó que los resultados de asistencia fueron satisfactorios en ese contexto. Sobre China, Johnston reconoció que el gasto por visitante sigue bajo presión por el estrés del consumidor chino, aunque la asistencia no muestra ese mismo deterioro. La posibilidad de agrupar el servicio ESPN con ofertas deportivas de terceros —incluida una eventual plataforma de FOX— fue planteada por un analista; Iger confirmó que se han mantenido conversaciones al respecto, sin ofrecer detalles.