Qué dijo la dirección de Danaher Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con aceleración en mercados clave

Danaher cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 6.300 millones de dólares y un crecimiento orgánico del 3% interanual. Excluyendo los ingresos por pruebas respiratorias —una variable estacional que distorsiona la comparación—, el avance fue del 4,5%, una aceleración de 150 puntos básicos respecto al primer trimestre. El beneficio por acción ajustado de 1,94 dólares creció aproximadamente un 8% y el flujo de caja libre del semestre alcanzó 2.400 millones, con una conversión del 124% sobre el beneficio neto. La compañía elevó nuevamente su guía de BPA ajustado para el año completo, situándola en un rango de 8,45 a 8,60 dólares.

El segmento de Ciencias de la Vida fue el de mejor comportamiento, con un crecimiento orgánico del 5,5%, impulsado por Pall Industrial —cuya línea de microelectrónica creció más del 10%—, SCIEX, Beckman Life Sciences y Leica Microsystems. Abcam registró su mejor trimestre desde su adquisición. En biotecnología, el crecimiento fue del 2,5%, con un impacto negativo inesperado en consumibles de bioprocesamiento: varios envíos de gran tamaño de resinas de cromatografía, destinados a fabricantes comerciales de biológicos, se desplazaron fuera del trimestre e incluso fuera del año a petición de los clientes, lo que restó entre 50 y 60 millones de dólares al trimestre y más de 100 millones al conjunto del ejercicio. Los pedidos, sin embargo, crecieron a tasas de mediados de la adolescencia tanto en consumibles como en equipos, y la dirección insistió en que la demanda subyacente permanece intacta.

China y mercados de alto crecimiento, con matices

Los mercados de alto crecimiento aumentaron más del 10% en términos orgánicos, con China creciendo a ritmo de mediados de dígito simple. En biotecnología, Cytiva continuó registrando crecimiento sólido en el país, apoyado por empresas locales que desarrollan nuevas moléculas y fabrican terapias comerciales. En diagnóstico, Beckman Coulter comenzó a ver una moderación de las caídas en China a medida que los precios se estabilizaron y los volúmenes mejoraron tras el impacto de las políticas de contratación por volumen y los cambios en los reembolsos iniciados a finales de 2024. Pall Industrial, por su parte, está poniendo en marcha una nueva planta en Singapur para atender la demanda de sus clientes de semiconductores en Asia.

Perspectivas y adquisiciones

La compañía espera un crecimiento orgánico de aproximadamente el 2%-3% en el tercer trimestre, con un viento en contra de 250 puntos básicos por ingresos respiratorios, lo que implica un avance de en torno al 5% excluyendo ese factor. Para el conjunto de 2026, la dirección mantiene una guía de crecimiento orgánico del 3%-4%, con mayor optimismo en ciencias de la vida y mayor cautela en bioprocesamiento. La compañía espera salir del cuarto trimestre con un ritmo de crecimiento de mediados de dígito simple. La adquisición de Masimo se cerró en junio, antes de lo previsto, con un crecimiento de alta cifra simple en el primer semestre; se espera que sea inmediatamente acretiva al BPA ajustado. Además, Leica Biosystems anunció la adquisición pendiente de StatLab, fabricante de consumibles para anatomía patológica con unos 250 millones de dólares en ingresos anuales y más del 85% de carácter recurrente, que la compañía espera que crezca a alta cifra simple a largo plazo.

Turno de preguntas: el foco en bioprocesamiento y visibilidad

Los analistas centraron prácticamente toda la sesión de preguntas en el retraso de envíos de bioprocesamiento. La pregunta recurrente fue si la desaceleración refleja un problema estructural de demanda o simplemente casuística operacional de unos pocos clientes. La dirección reiteró en varias ocasiones que los retrasos se concentran en resinas de cromatografía para un número reducido de grandes fabricantes comerciales de biológicos, que los inventarios en el mercado están en niveles históricamente bajos y que no hay cambios en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de alta cifra simple para Cytiva. También se presionó a la dirección sobre la recuperación en los mercados académicos y gubernamentales, ante lo cual Rainer Blair fue deliberadamente cauteloso, señalando que ese segmento representa menos del 5% de los ingresos de Danaher y que de momento lo que se puede observar es estabilización, no inflexión. Las preguntas sobre 2027 no obtuvieron orientación cuantitativa formal.