Qué dijo la dirección de Danaher Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese al menor volumen respiratorio

Danaher cerró el primer trimestre de 2026 con ventas de 6.000 millones de dólares y un crecimiento de ingresos básicos del 0,5% interanual. El resultado estuvo por debajo del rango objetivo anual debido a que los ingresos por pruebas respiratorias de Cepheid cayeron aproximadamente un 25% frente al mismo período del año anterior, al haberse registrado una temporada estacional de infecciones más leve de lo normal. Fuera de esa línea, el resto del negocio creció un 3% en términos básicos. El margen operativo ajustado mejoró 60 puntos básicos hasta el 30,2%, y el beneficio por acción ajustado de 2,06 dólares superó las expectativas, con un avance del 9,5% interanual. La generación de flujo de caja libre alcanzó 1.100 millones de dólares, con una tasa de conversión sobre beneficio neto del 105%.

El segmento de Biotecnología fue el motor del trimestre, con un crecimiento básico del 7% impulsado por el bioprocessing, cuya división de consumibles avanzó a ritmo de dígito simple alto gracias a la robusta demanda de producción comercial de anticuerpos monoclonales. En China, el negocio de Biotecnología y Ciencias de la Vida superó las expectativas con crecimientos de doble dígito, compensando la caída prevista de alto dígito simple en Diagnóstico, que continúa afectado por los cambios en políticas de reembolso y contratación centralizada por volumen impuestos por el gobierno chino. Beckman Coulter Diagnostics registró un crecimiento de dígito medio fuera de China.

Perspectivas: la dirección mantiene la guía anual y eleva el BPA

La compañía mantiene sin cambios su previsión de crecimiento básico anual en el rango del 3% al 6%, aunque ajusta a la baja la estimación de ingresos respiratorios hasta entre 1.600 y 1.700 millones de dólares, que espera compensar con mejor desempeño en el resto de la cartera. La dirección elevó la guía de BPA ajustado para 2026 al rango de 8,35 a 8,55 dólares, frente al intervalo anterior de 8,35 a 8,50 dólares. Para el segundo trimestre, la compañía espera crecimiento básico de dígito simple bajo y un margen operativo ajustado de aproximadamente el 26,5%, por debajo del primer trimestre, en parte por el impacto estacional en respiratorio y por la decisión de adelantar inversiones en crecimiento previstas para la segunda mitad del año. La dirección espera salir del cuarto trimestre con un crecimiento de dígito medio simple.

En bioprocessing, los pedidos de equipos crecieron más del 30% interanual, la primera expansión en casi dos años, lo que la dirección califica como indicador temprano de un ciclo de inversión multianual. La compañía señala que hoy predominan los proyectos brownfield —ampliaciones de instalaciones existentes—, pero anticipa que los grandes proyectos greenfield seguirán. En cuanto a la adquisición de Masimo, anunciada en febrero, la transacción sigue en proceso de aprobación regulatoria; Danaher espera que sea acretiva en el primer año completo de posesión y que genere un retorno sobre el capital invertido de dígito simple alto en el quinto año.

Turno de preguntas: equipos, China y política comercial

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de la aceleración prevista para el segundo semestre, la solidez real de los pedidos de equipos de bioprocessing y el impacto de las políticas arancelarias. Ante la pregunta de si el crecimiento del 30% en pedidos de equipos implica una base de comparación baja, Rainer Blair reconoció que el comparador es más fácil por la debilidad del año anterior, pero subrayó que el nivel de actividad del embudo comercial también es constructivo en términos secuenciales. Sobre la guía anual de diagnóstico, la dirección explicó que el impacto esperado de entre 75 y 100 millones de dólares por políticas chinas se mantiene en línea con las estimaciones iniciales, y que los volúmenes de pacientes fueron ligeramente mejores de lo previsto. Respecto a materias primas y Oriente Medio, Blair indicó que la exposición directa de Danaher a la región en ingresos y cadena de suministro es limitada, aunque reconoció vigilar la presión indirecta vía precios del petróleo y derivados petroquímicos, sin haber detectado hasta ahora un impacto material en costes. Ante la pregunta sobre capacidad adicional de M&A, el director financiero Matt Gugino señaló que tras el cierre de Masimo el ratio de deuda neta sobre EBITDA se situará en torno a 2,5 veces y que la generación de flujo de caja superior a 5.000 millones anuales permite seguir activos en adquisiciones en el corto plazo.