Qué dijo la dirección de Danaher Corporation en la llamada del Q4 2025

Cierre de año sólido, impulsado por bioprocesamiento

Danaher cerró 2025 con ventas de 24.600 millones de dólares y un crecimiento de ingresos orgánico del 2% para el año completo. En el cuarto trimestre, los ingresos fueron de 6.800 millones de dólares con un crecimiento orgánico del 2,5%. El margen operativo ajustado del trimestre fue del 28,3%, afectado negativamente en 130 puntos básicos por iniciativas de ahorro de costos que más que compensaron el apalancamiento de volumen. El beneficio por acción ajustado fue de 2,23 dólares, un 4% más que en el mismo período del año anterior, y la compañía generó 1.800 millones de dólares de flujo de caja libre en el trimestre. El segmento de biotecnología lideró el crecimiento con un avance orgánico del 6%, mientras que bioprocesamiento específicamente creció a tasa alta de un dígito, incluyendo el regreso al crecimiento de ingresos por equipos tras varios trimestres de caídas.

Geográficamente, los mercados desarrollados crecieron a tasa baja de un dígito. China registró una caída de tasa baja de un dígito, compensada por un crecimiento sólido en el resto de los mercados de alto crecimiento. La dirección no identificó factores extraordinarios en mercados de América Latina ni en España durante la llamada.

Lo que viene: guía 2026 y apuestas por el largo plazo

Para el año completo 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de entre el 3% y el 6%, y ha iniciado una guía de beneficio por acción ajustado de entre 8,35 y 8,50 dólares. Para el primer trimestre de 2026, la compañía anticipa un crecimiento orgánico de tasa baja de un dígito y un margen operativo ajustado de aproximadamente el 28,5%. La dirección atribuye una mejora de unos 30 centavos por acción a los ahorros derivados de las acciones de reestructuración de costos ejecutadas en 2025, que ascendieron a 250 millones de dólares. En bioprocesamiento, la compañía espera un crecimiento de tasa alta de un dígito para 2026, liderado por consumibles, con equipos evolucionando hacia un resultado aproximadamente plano tras una caída de mediados de la década en 2025. En el segmento de diagnóstico molecular, la compañía espera ingresos respiratorios de aproximadamente 1.800 millones de dólares para el año completo 2026, asumiendo una temporada de virus normal. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección señaló que el entorno es "más constructivo" con valoraciones moviéndose en la dirección correcta y el balance en condiciones para actuar.

Las preguntas de los analistas: prudencia en equipos, China y vida académica

Los analistas cuestionaron por qué la guía de equipos en bioprocesamiento se situaba en plano pese al crecimiento positivo del cuarto trimestre. La dirección fue cauta: consideró que un solo trimestre de crecimiento no constituye una tendencia suficiente para elevar las expectativas. En cuanto a China, la dirección indicó que los vientos en contra derivados de la política de adquisiciones por volumen (VBP) deberían moderarse a lo largo del año, y que el negocio de bioprocesamiento en el país continúa ganando actividad subyacente. Sobre los mercados académicos y gubernamentales en Estados Unidos, la dirección reconoció que la demanda sigue muda y que podría haber cierta volatilidad adicional vinculada a debates presupuestarios, sin dar mayores precisiones. Varios analistas intentaron obtener compromisos sobre la recuperación al marco de crecimiento de largo plazo de dígito alto, pero la dirección declinó pronunciarse sobre 2027 y más allá, reiterando únicamente que los motores estructurales del negocio permanecen intactos.