Qué dijo la dirección de Deutsche Post AG en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido pese al viento de frente en EE. UU.

DHL Group presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 en un entorno marcado por la abolición del régimen de minimis para el resto del mundo y la caída del comercio transpacífico hacia Estados Unidos. La dirección subrayó que la caída de ingresos del 2,3% quedó prácticamente explicada por el efecto cambiario adverso del 2,4%, lo que implica que, fuera de las rutas afectadas por los aranceles estadounidenses, el negocio siguió creciendo. El beneficio operativo (EBIT) excluyendo partidas no recurrentes creció un 10% interanual. La generación de caja libre fue descrita como sólida, y la compañía reiteró sin cambios su objetivo de 3.000 millones de euros de flujo de caja libre para el conjunto del año, al margen de operaciones corporativas.

En Express, los volúmenes de envíos internacionales con plazo definido (TDI) cayeron en torno a un 10%-11% interanual. El segmento B2C registró un descenso del 23% en unidades, frente a una caída de apenas el 2% en B2B, lo que refleja el impacto concentrado en el comercio electrónico de bajo valor. La división redujo sus costes de aviación un 8,5% en el trimestre mediante reasignación de capacidad y renegociación de acuerdos con socios de vuelo. La dirección precisó que, excluidos efectos no recurrentes —entre ellos una provisión legal de 54 millones de euros netos—, el EBIT de Express creció un 9% respecto al año anterior.

América Latina, Oriente Medio y África: el ángulo de crecimiento

La dirección dedicó atención notable a los mercados emergentes como palancas de crecimiento estructural. El consejero delegado Tobias Meyer citó las cifras de exportación de China de septiembre: el comercio con EE. UU. cayó un 27%, pero el comercio con el Sureste Asiático, Europa, Oriente Medio, África y América Latina creció en doble dígito, compensando parcialmente el repliegue estadounidense. En línea con esto, DHL anunció la creación de un equipo directivo regional dedicado a DHL Global Forwarding para América Latina, siguiendo el modelo ya aplicado en Oriente Medio y África con Supply Chain. La compañía también cerró en el trimestre la compra de una participación en AGEX, que le da acceso a la última milla en los países del Consejo de Cooperación del Golfo.

En el Reino Unido, la fusión de las operaciones de e-commerce de DHL con Evri se materializó, dejando a DHL con una participación del 30% en la entidad combinada. Se generó una ganancia contable de deconsolidación de 178 millones de euros brutos, parcialmente compensada por deterioros y costes de reestructuración, con un efecto neto positivo de 123 millones. Una operación análoga ya había sido anunciada para Iberia. La dirección también confirmó la adquisición de capacidades especializadas en logística hospitalaria en EE. UU. mediante una compra menor.

Turno de preguntas: forwarding, costes estructurales y pico estacional

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En primer lugar, la situación de DHL Global Forwarding Freight (DGFF): la división opera cerca de niveles de 2019 en rentabilidad, y varios analistas presionaron sobre si existe un programa de reducción de costes específico. La dirección reconoció una caída de plantilla del 3,9% en esa unidad y enmarcó el reto como estructural, pero insistió en que el objetivo para 2026 es el crecimiento de cuota de mercado, no solo la contención de gastos. En segundo lugar, el desglose entre ahorros de costes cíclicos y estructurales del programa Fit for Growth: la CFO Melanie Kreis declinó proporcionar una cifra exacta por división, aunque indicó que la ejecución va ligeramente por delante de lo previsto para 2025. En tercer lugar, los analistas preguntaron por el pico estacional del cuarto trimestre: la dirección anticipó una temporada normal de B2C, con el recargo por demanda ya en marcha, pero advirtió que se registrarán costes de reestructuración adicionales en Q4, lo que explica que el EBIT reportado del año podría terminar con una contribución neta negativa de partidas no recurrentes para el conjunto de 2025.