Qué dijo la dirección de Dollar General Corporation en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre mejor de lo esperado, pese al mal tiempo y la gasolina cara

Dollar General abrió el ejercicio fiscal 2026 con ventas netas de 10.800 millones de dólares, un avance del 3,4% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas comparables crecieron un 2%, impulsadas principalmente por un aumento del tráfico de clientes del 1,4%. El resultado fue especialmente notable dado que las dos primeras semanas de febrero se vieron afectadas por tormentas invernales que mantuvieron miles de tiendas cerradas temporalmente. El beneficio por acción diluido fue de 2,00 dólares, una subida del 12,4% que superó el límite superior de las expectativas internas de la compañía. El margen operativo mejoró 40 puntos básicos hasta el 5,9%.

La mejora del margen bruto —65 puntos básicos, hasta el 31,6%— se apoyó en menores mermas, menores daños en inventario y una gestión de categorías más eficiente. La compañía señaló que la reducción de mermas fue de 28 puntos básicos, incluso sobre una base de comparación ya exigente del trimestre anterior. Los costes de combustible, sin embargo, superaron las previsiones y actuaron como viento en contra.

Lo que la dirección anticipa para el resto del año

Tras los resultados del primer trimestre, la compañía elevó su previsión de BPA para el conjunto de 2026 a un rango de 7,20 a 7,45 dólares, frente al intervalo anterior de 7,10 a 7,35 dólares. La dirección atribuyó la revisión al sólido desempeño del trimestre y a una tasa impositiva efectiva ahora proyectada en torno al 24,5%, tras la expiración a finales de 2025 del crédito fiscal por oportunidades de empleo. La guía de ventas netas se situó en un crecimiento del 3,7% al 4,2%, con ventas comparables entre el 2,2% y el 2,7%. La compañía espera que el inventario crezca por debajo de la curva de ventas durante todo el año y no contempla recompras de acciones en su orientación, aunque las mantiene como parte de su estrategia de capital a largo plazo. El consejo aprobó un dividendo trimestral de 0,59 dólares por acción para el segundo trimestre. En cuanto a los aranceles, la guía refleja los niveles vigentes al momento de la llamada, sin incorporar posibles reembolsos del programa IEPA, cuyo calendario e importe siguen siendo inciertos.

En el plano estratégico, la compañía destacó el avance de su programa de reformas de tiendas —659 proyectos Renovate y 711 proyectos Elevate completados en el trimestre—, con objetivos de elevación de ventas comparables del 6% y 3% respectivamente en términos anualizados. La plataforma de entrega a domicilio, activa en cerca de 18.000 tiendas, aportó aproximadamente 70 puntos básicos al crecimiento comparable del primer trimestre, con más del 80% de los pedidos entregados en menos de una hora. La dirección anunció un programa piloto de suscripción de entrega previsto para más adelante en el año.

En lo que respecta a mercados de relevancia para lectores hispanos, la compañía informó que ya opera 21 tiendas Mi Super Dollar General en México y tiene previsto abrir un total de aproximadamente 10 tiendas en ese país durante 2026. El equipo directivo indicó que la propuesta de valor y conveniencia está resonando con los clientes mexicanos, y que continúa ajustando su estrategia de bienes raíces, clientes y merchandising para ese mercado.

Turno de preguntas: márgenes, promociones y el cliente bajo presión

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes: la sostenibilidad del margen bruto a medida que las comparaciones se vuelven más exigentes, el nivel de actividad promocional y el comportamiento del consumidor ante la presión del precio de la gasolina. Sobre los márgenes, el director financiero Donny Lau reconoció que las comparaciones del segundo semestre serán más difíciles y que los costes de combustible seguirán elevados, pero reafirmó la confianza en los motores de expansión de margen —reducción de mermas, daños, red de medios publicitarios DG, merchandising de no consumibles y gestión de categorías—. Sobre las promociones, el consejero delegado Todd Vasos subrayó que el incremento es deliberado y muy selectivo, no una reacción a la competencia. Respecto al consumidor, Vasos describió una situación en la que el cliente de ingresos bajos recorta cesta pero visita más, mientras que el segmento de más de 100.000 dólares anuales está ingresando a Dollar General a un ritmo acelerado, fenómeno que la dirección atribuye a la combinación de inflación sostenida y gasolina cara por encima de los cuatro dólares.