Qué dijo la dirección de Dollar General Corporation en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre sólido, por encima de las expectativas propias

Dollar General cerró el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con ventas netas de 10.900 millones de dólares, un avance del 5,9% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas comparables crecieron 4,3%, impulsadas tanto por mayor tráfico de clientes como por un ticket medio más alto. La dirección destacó que las tres divisiones del trimestre —noviembre, diciembre y enero— superaron el umbral del 3,5% en ventas comparables, siendo noviembre y enero los más fuertes. El margen bruto se expandió 105 puntos básicos hasta el 30,4%, gracias principalmente a la reducción del robo e inventario dañado (shrink y damages), mientras que el beneficio por acción diluido creció un 122% hasta 1,93 dólares, superando el extremo alto de las propias previsiones de la compañía.

Un elemento que la dirección subrayó repetidamente fue el rendimiento de las categorías no esenciales (nonconsumables), que superaron en crecimiento a las categorías de consumibles por cuarto trimestre consecutivo. La oferta "Value Valley" —más de 500 artículos rotativos a un dólar— registró un aumento de ventas comparables del 17,6%, con las mayores tasas de agotamiento de inventario en artículos estacionales a ese precio.

Lo que viene: guía 2026 y marco de largo plazo

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas netas de entre el 3,7% y el 4,2%, ventas comparables de entre el 2,2% y el 2,7%, y un beneficio por acción de entre 7,10 y 7,35 dólares. La dirección advirtió que el primer trimestre comenzó afectado por tormentas invernales severas durante las dos primeras semanas de febrero, que provocaron cierres temporales de tiendas, por lo que la compañía espera que las ventas comparables del primer trimestre se sitúen en torno al 2% bajo. La expiración del crédito fiscal federal Work Opportunity Tax Credit a finales de 2025 supondrá un impacto negativo de aproximadamente 0,13 dólares por acción en el ejercicio. La dirección señaló que el Congreso ha renovado ese crédito tres veces en los últimos diez años, con efecto retroactivo en todos los casos, aunque no garantizó su renovación.

En cuanto al marco financiero de largo plazo —que apunta a un margen operativo de entre el 6% y el 7% en un horizonte de tres a cuatro años—, la compañía espera que la reducción combinada de shrink y daños aporte aproximadamente 50 puntos básicos adicionales de margen bruto, y que la red de medios publicitarios DG Media Network contribuya unos 50 puntos básicos de los al menos 120 puntos básicos totales de mejora de margen bruto previstos. La dirección reconoció que no ha incorporado el impacto de la inteligencia artificial en ese marco, lo que podría representar un beneficio adicional no cuantificado. En cuanto a la expansión internacional, Dollar General contaba con 16 tiendas Mi Super Dollar General en México al cierre del trimestre y la compañía espera abrir aproximadamente 10 tiendas adicionales en ese país en 2026.

Turno de preguntas: márgenes, tarifas y recompra de acciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primera, la sostenibilidad de la expansión de márgenes: el CFO Donny Lau reconoció que la mejora en shrink y daños se produjo a un ritmo mucho más rápido de lo previsto inicialmente, pero advirtió que en 2026 habrá que comparar contra una base exigente de 107 puntos básicos de mejora de margen bruto en el ejercicio completo de 2025. Segunda, el entorno de aranceles y precios: Lau señaló que el cargo LIFO del cuarto trimestre —32 puntos básicos— refleja las presiones de coste actuales, incluyendo aranceles y lo que los proveedores han repercutido, y que la evolución arancelaria es una variable que la compañía monitoriza de cerca. Tercera, la recompra de acciones: la guía para 2026 no contempla recompras; el modelo de largo plazo de la compañía prevé retomar el programa en 2027, tras haber amortizado 1.700 millones de dólares en bonos durante 2025. En cuanto a la operación en México, la dirección indicó que la propuesta de valor de precio y conveniencia "continúa resonando" con los clientes, aunque el lenguaje fue cauteloso y no se ofrecieron cifras de rentabilidad para esas tiendas.