Qué dijo la dirección de Dollar General Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre que superó las expectativas internas

Dollar General cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con ventas netas de 10.600 millones de dólares, un alza del 4,6% frente al mismo período del año anterior. Las ventas comparables crecieron un 2,5%, impulsadas íntegramente por tráfico de clientes; el tamaño del ticket se mantuvo prácticamente plano, ya que el alza en el precio medio por unidad fue compensada por un menor número de artículos por visita. La dirección interpretó esa combinación —más visitas, cestas más pequeñas— como un comportamiento típico de su cliente principal cuando siente presión financiera. El beneficio por acción diluido aumentó un 43,8% hasta 1,28 dólares, cifra que, según el CFO Donnie Lau, superó el extremo alto de las expectativas internas de la compañía. El margen bruto mejoró 107 puntos básicos, gracias principalmente a mayores márgenes en inventario y a una reducción significativa del merma (shrink), que avanzó 90 puntos básicos por encima del año anterior y a un ritmo mayor del contemplado en el modelo financiero a largo plazo. Los inventarios descendieron un 6,5% interanual, con una reducción del 8,2% por tienda.

Lo que viene: guía revisada al alza y planes de expansión para 2026

La compañía elevó su guía para el conjunto del año fiscal 2025: espera un crecimiento de ventas netas de entre el 4,7% y el 4,9%, ventas comparables de entre el 2,5% y el 2,7%, y un BPA de entre 6,30 y 6,50 dólares. La dirección anticipa una expansión adicional del margen bruto en el cuarto trimestre, aunque de menor magnitud que en el tercero, dado que se comenzará a comparar contra las mejoras ya registradas en el merma a finales de 2024. Paralelamente, la empresa planea amortizar anticipadamente 550 millones de dólares adicionales en bonos senior antes de su vencimiento previsto en noviembre de 2027, lo que generará un gasto extraordinario de unos 9 millones de dólares en el cuarto trimestre. Para 2026, la compañía prevé ejecutar aproximadamente 4.730 proyectos inmobiliarios, incluyendo 450 nuevas aperturas en Estados Unidos, 2.000 remodelaciones bajo el programa Project Renovate, 2.250 bajo Project Elevate y 20 reubicaciones. En cuanto a México —ángulo relevante para lectores hispanos—, la compañía tiene actualmente 15 tiendas en operación tras abrir siete en lo que va del año, y planea abrir aproximadamente 10 adicionales en 2026. La dirección describió las tiendas mexicanas como un proceso de aprendizaje activo, sin ofrecer cifras de rendimiento específicas.

Turno de preguntas: márgenes, consumidor y la fosa competitiva digital

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la sostenibilidad del margen bruto a largo plazo: la dirección sostuvo que las mejoras en merma, daños en producto, marcas propias y la red de medios publicitarios (DG Media Network) configuran más vientos a favor que en contra, aunque reconoció que el impulso del merma se moderará a medida que se comparen con períodos ya mejorados. El segundo eje fue la salud del consumidor de ingresos bajos y medios: Todd Vasos describió a ese cliente como «presionado», con un comportamiento de compra de subsistencia, pero destacó que la cifra de tráfico del 2,5% —inusual frente a competidores— indica fidelidad real. Sobre el impacto de los pagos SNAP diferidos por el cierre administrativo del gobierno a principios de noviembre, Vasos señaló que el cliente utilizó efectivo durante los días sin beneficio y recibió los pagos SNAP en la segunda parte del mes, resultando en un efecto neto positivo para la compañía en noviembre. El tercer eje fue la competencia digital de Amazon y Walmart: la dirección argumentó que su ventaja competitiva reside en la capacidad de entregar pedidos en menos de una hora en comunidades rurales, donde el 80% de sus tiendas sirven a municipios de 20.000 habitantes o menos, un segmento que considera prácticamente imposible de replicar por terceros. La incorporación de un responsable de inteligencia artificial fue mencionada por el CFO como una apuesta para capturar eficiencias no incluidas aún en el modelo financiero a largo plazo.