Qué dijo la dirección de Dragonfly Energy Holdings Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición financiera y crecimiento operativo

Dragonfly Energy Holdings (DFLI) reportó ventas netas de 16 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 26% interanual, impulsado principalmente por un alza del 44% en las ventas al segmento de fabricantes OEM. El margen bruto se expandió 710 puntos básicos hasta el 29,7%, gracias a mejoras operativas y a un mejor mix de producto. El EBITDA ajustado mejoró desde los negativos 5,5 millones hasta los negativos 2,1 millones de dólares. Las ventas directas al consumidor (DTC) cayeron levemente, de 5,2 a 5 millones de dólares, afectadas por el entorno macroeconómico adverso.

El hecho más relevante del periodo no fue financiero sino estructural: desde julio, la compañía captó aproximadamente 90 millones de dólares brutos mediante tres ampliaciones de capital en acciones ordinarias. A principios de noviembre cerró una reestructuración de su deuda a plazo que incluyó un prepago de 45 millones de dólares, la conversión de 25 millones en capital preferente y la condonación de 5 millones adicionales. La deuda total quedó reducida a 19 millones de dólares, con un tipo de interés más bajo y mayor flexibilidad de covenants hasta 2026. Tras estas operaciones, la compañía estima una caja pro forma de aproximadamente 30 millones de dólares y un número de acciones ordinarias de alrededor de 121 millones.

Lo que viene: camiones, petróleo y gas, y el regreso al crecimiento

De cara al cuarto trimestre de 2025, la dirección espera ventas netas de aproximadamente 13 millones de dólares, un crecimiento del 7% interanual, y un EBITDA ajustado de negativos 3,3 millones. La compañía reconoció que no alcanzará el objetivo de EBITDA en equilibrio que había fijado para finales de año, atribuyendo el desfase a la recesión en el sector del transporte de mercancías, la incertidumbre arancelaria, la debilidad del consumidor y el efecto del cierre parcial del gobierno federal sobre clientes industriales que dependen de financiación pública.

Para 2026, la dirección señaló el transporte pesado de mercancías como el principal catalizador de crecimiento, respaldado por pedidos de producción ya recibidos de una gran flota de reconocimiento nacional y por la validación técnica de PACCAR. También mencionó el mercado de petróleo y gas —donde la empresa afirma contar con la única certificación Clase I, División 2 para baterías de iones de litio disponible en el mercado— como una oportunidad sin explotar hasta ahora por falta de recursos. La dirección indicó que el fortalecimiento del balance les permitirá ampliar el equipo comercial y acelerar el desarrollo de producto.

Turno de preguntas: balance, visibilidad y rentabilidad

Los analistas centraron sus preguntas en tres asuntos. El primero fue la composición del guidance del cuarto trimestre: la dirección explicó que la debilidad proviene principalmente del segmento DTC, donde la baja confianza del consumidor y los cierres gubernamentales reducen la visibilidad, más que del segmento OEM, cuya estacionalidad negativa en el trimestre era esperada. El segundo fue la hoja de ruta hacia la rentabilidad: la dirección confirmó que el volumen es la palanca principal y que los programas de optimización ya han preparado la estructura de costes para que el crecimiento sea rentable. El tercero fue el impacto del cierre gubernamental: la dirección reconoció que algunos clientes industriales detuvieron proyectos relevantes y que aún es pronto para evaluar las consecuencias completas. No hubo preguntas sobre mercados hispanos ni exposición a divisas emergentes en esta llamada.