Qué dijo la dirección de Dell Technologies Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por una demanda de servidores de IA sin precedentes

Dell Technologies cerró el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 con ingresos de 23.400 millones de dólares, un aumento del 5% interanual, y un beneficio por acción no-GAAP de 1,55 dólares, un 17% más, creciendo tres veces más rápido que los ingresos. La generación de caja operativa fue récord para un primer trimestre, con 2.800 millones de dólares, y la compañía devolvió 2.400 millones a los accionistas. El resultado estuvo marcado por una cifra que sorprendió al mercado: Dell recibió pedidos de servidores optimizados para inteligencia artificial por valor de 12.100 millones de dólares en un solo trimestre, superando el total de envíos de todo el ejercicio fiscal 2025. Los envíos efectivos de IA alcanzaron 1.800 millones, dejando una cartera pendiente de 14.400 millones. En el segmento de PC comerciales (CSG), los ingresos crecieron un 5%, mientras que el segmento de consumo cayó un 19% en un entorno de precios competitivos.

Perspectivas: aceleración en el segundo trimestre y prudencia en el resto del año

Para el segundo trimestre, la dirección espera envíos de servidores de IA por aproximadamente 7.000 millones de dólares adicionales, lo que situaría los envíos acumulados del primer semestre cerca de los 9.000 millones. La guía de ingresos para Q2 se sitúa entre 28.500 y 29.500 millones de dólares, con un punto medio de 29.000 millones, un crecimiento del 16%. La compañía reitera su guía de ingresos para el ejercicio completo en un rango de 101.000 a 105.000 millones de dólares, con un punto medio de 103.000 millones, y eleva su previsión de BPA no-GAAP a 9,40 dólares más o menos 0,25 dólares, un 15% más. Sin embargo, la dirección advirtió que espera un comportamiento por debajo de lo estacional en servidores tradicionales y almacenamiento durante Q2, atribuyéndolo a la cautela de los clientes ante el entorno macroeconómico. Yvonne McGill reconoció que la guía del año completo refleja una rentabilidad algo inferior a la esperada en CSG, servidores tradicionales y almacenamiento, compensada por la aportación positiva en dólares absolutos de los servidores de IA.

Preguntas de analistas: márgenes, aranceles y la naturaleza de la demanda

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas presionaron sobre la rentabilidad real de los servidores de IA: varios cálculos apuntaban a márgenes operativos de un solo dígito bajo. Clarke y McGill respondieron insistiendo en que el indicador relevante es el crecimiento en dólares absolutos de margen bruto y beneficio operativo, no la tasa porcentual, que se ve diluida por el volumen del negocio de IA. Segundo, los analistas interrogaron sobre el impacto de los aranceles: Clarke afirmó que la guía ya los incorpora en su totalidad y que Dell no realizó ningún movimiento de precios de lista durante el trimestre, gestionando el impacto a través de su cadena de suministro. Tercero, varios analistas cuestionaron si la fuerte demanda del primer trimestre podría reflejar en parte una anticipación de pedidos por parte de clientes ante la incertidumbre arancelaria. Clarke admitió que probablemente se produjo algo de adelanto, pero señaló una desaceleración puntual en las semanas 10 a 12 del trimestre en Estados Unidos en PC comerciales, servidores tradicionales y almacenamiento, que ya queda recogida en la guía del segundo trimestre. La tasa de adjunción de almacenamiento y servicios a los servidores de IA fue señalada como una asignatura pendiente por el propio Clarke, que la calificó de oportunidad sin explotar.