Qué dijo la dirección de DeFi Technologies Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord, pero el cuarto trimestre mostró enfriamiento

DeFi Technologies cerró 2025 con ingresos anuales récord de 99,1 millones de dólares, frente a los 31 millones de 2024, y un beneficio neto de 62,7 millones de dólares. Sin embargo, el cuarto trimestre reflejó el deterioro del mercado cripto: los ingresos del periodo fueron de 20 millones de dólares y el ingreso operativo cayó 2 millones respecto al trimestre anterior, arrastrado por precios más bajos y un AUM promedio menor. Los activos bajo gestión cerraron el año en 622,3 millones de dólares, con entradas netas de 110,1 millones durante todo el ejercicio y apenas 6 millones en el cuarto trimestre. La plataforma Valour alcanzó su objetivo de 100 ETPs listados en octubre de 2025, y la filial Stillman Digital registró ingresos trimestrales de 3,3 millones, su mejor trimestre del año.

Lo que viene: expansión institucional, Brasil y sin guidance

La dirección no ofreció previsiones consolidadas para 2026 debido a la volatilidad del mercado, aunque sí indicó que la compañía espera que Stillman Digital crezca entre un 15% y un 20% independientemente del precio del bitcoin. El punto de equilibrio operativo se sitúa, según el CFO Paul Bozoki, en un AUM de aproximadamente 425 millones de dólares más 11,5 millones de ingresos de Stillman; a fecha de la llamada el AUM se encontraba en torno a 460 millones. En materia de productos, la compañía avanza en el desarrollo de fondos UCITS, AMCs y estructuras de hedge fund para captar capital institucional. La expansión geográfica se apoya en los listados recientes en la Bolsa de Valores de Brasil (B3) —la primera vez en la historia de la empresa que tiene productos fuera de Europa— y en la Bolsa de Londres, ambos lanzados en un entorno de caída de precios. La dirección subrayó que el objetivo en Brasil y América Latina es construir redes de distribución de largo plazo, no generar flujos inmediatos, y que los esfuerzos de captación de capital en esos mercados comenzaron formalmente en marzo de 2026.

El turno de preguntas: caja, listing en NASDAQ y Alpha

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el uso de los 113,8 millones de dólares en efectivo y equivalentes, la dirección explicó que parte se destina a capital de trabajo para el AUM (aproximadamente un 5% del AUM en circulación), parte a operaciones de trading oportunistas internas —las llamadas "DeFi Alpha trades"— y parte a financiar el crecimiento orgánico, incluyendo la incubación de nuevos vehículos de inversión. El CEO Johan Wattenstrom precisó que ese efectivo se está rentabilizando activamente. Respecto al listing en NASDAQ, el responsable de comunicaciones, Curtis Schlaufman, reconoció que la acción cotiza por debajo de 1 dólar y que la compañía dispone de hasta 180 días prorrogables para recuperar el cumplimiento, confiando en que la recuperación del mercado cripto y los fundamentales del negocio corrijan la situación. Sobre DeFi Alpha, Wattenstrom admitió que hay menos oportunidades en el entorno actual y que la propia compañía es menos agresiva a estos niveles de precios. En cuanto al gasto en marketing, la dirección anunció una reducción significativa —de 8,8 millones en 2025 a niveles menores en 2026— explicando que se eliminan campañas de alto coste y bajo retorno, especialmente en Norteamérica, y se sustituyen por contacto directo con inversores institucionales a coste mínimo.