Qué dijo la dirección de Deckers Outdoor Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido, pero con cautela ante la segunda mitad del año

Deckers Brands cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.430 millones de dólares, un 9% más que en el mismo período del año anterior, y un beneficio por acción diluido de 1,82 dólares, un 14% por encima del resultado del año previo. La compañía atribuyó la superación de sus propias previsiones principalmente al margen bruto, que llegó al 56,2%, ligeramente mejor de lo esperado. Sin embargo, la dirección fue explícita en señalar que esa mejora de margen tuvo un carácter excepcional: los aumentos de precios, implementados en julio, llegaron a las cuentas antes de que el impacto pleno de los aranceles se hiciera sentir, un desfase que no se repetirá en la segunda mitad del ejercicio.

En el primer semestre, los dos grandes motores de la empresa —HOKA y UGG— crecieron un 15% y un 12% respectivamente, con las regiones internacionales como principal palanca de expansión, que en conjunto avanzaron un 38% frente al año anterior. HOKA ganó dos puntos de cuota de mercado en la categoría de running en carretera en Estados Unidos según Circana, y fue una de las marcas de mayor crecimiento en Italia, Francia y Alemania. UGG, por su parte, vio cómo el canal mayorista lideraba el crecimiento, en parte por anticipación de envíos, lo que presionó a la baja el negocio directo al consumidor.

Lo que viene: aranceles, consumidor cauteloso y ajuste de previsiones

La compañía proporcionó por primera vez en el ejercicio una previsión completa para el año fiscal 2026. La empresa espera ingresos totales de aproximadamente 5.350 millones de dólares, con HOKA creciendo en torno a un porcentaje de doble dígito bajo y UGG entre un dígito simple bajo y medio. El margen operativo esperado es de aproximadamente el 21,5% y el beneficio por acción se situaría entre 6,30 y 6,39 dólares. La dirección estima que el impacto bruto de los aranceles sobre el año fiscal ascenderá a unos 150 millones de dólares, de los cuales espera mitigar entre 75 y 95 millones mediante subidas de precios escalonadas y acuerdos de reparto de costes con fabricantes. La dirección advirtió que los márgenes seguirán bajo presión en la primera mitad del ejercicio fiscal 2027 si los aranceles permanecen en los niveles actuales.

En cuanto al consumidor estadounidense, la dirección reconoció un entorno más cauteloso, con preferencia creciente por la compra multimarca en tiendas físicas y una mayor sensibilidad al precio a medida que la inflación y los aranceles se trasladan al bolsillo del comprador. Describió un patrón de demanda con valles más profundos y picos más altos en comparación con el año anterior. Para el tercer trimestre se espera mayor presión; para el cuarto, mayor crecimiento, condicionado a cómo se comporte el consumidor en el período de Acción de Gracias y Navidad.

El turno de preguntas: dudas sobre el ritmo real de la demanda

Los analistas cuestionaron repetidamente la cautela de la dirección, dado que las marcas mantienen ventas a precio completo y no han mostrado resistencia significativa a las subidas de precio. La dirección sostuvo que no quiere perseguir crecimientos de corto plazo que puedan perjudicar a las marcas a largo plazo. También se preguntó por la transición de productos en HOKA: Stefano Caroti reconoció que en el primer semestre se concentraron demasiados lanzamientos importantes y que eso generó ruido en el mercado, algo que calificó como un aprendizaje. Sobre la estructura de márgenes a largo plazo, la dirección confirmó que el impacto de los aranceles es el principal factor de la compresión prevista y que los niveles de promoción también podrían aumentar moderadamente en la segunda mitad, aunque insistió en que el perfil de rentabilidad de la empresa sigue siendo de primer nivel en el sector.