Qué dijo la dirección de Deckers Outdoor Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, impulsado por el exterior

Deckers Brands arrancó su año fiscal 2026 con ingresos de 965 millones de dólares, un avance del 17% frente al mismo periodo del año anterior, y un beneficio por acción diluido de 0,93 dólares, un 24% más. Tanto HOKA como UGG superaron las previsiones que la propia compañía había fijado en su llamada de cierre de ejercicio. El motor del trimestre fue el canal mayorista y, sobre todo, los mercados internacionales: los ingresos fuera de Estados Unidos crecieron un 50%, mientras que el negocio doméstico retrocedió un 3%. HOKA registró su trimestre récord con 653 millones de dólares (+20%), y UGG entregó su mejor primer trimestre histórico con 265 millones (+19%). El margen bruto cedió 110 puntos básicos hasta el 55,8%, afectado por una mezcla de canal menos favorable —el mayorista crece más rápido que el canal directo— y mayores costes de flete, parcialmente compensados por la combinación de producto y el tipo de cambio. Los aranceles no tuvieron impacto material en el trimestre porque la mayor parte de la mercancía ya estaba en inventario o había sido enviada antes de su entrada en vigor.

Lo que viene: aranceles, precios y sin guía anual

La compañía no ofrece previsión formal para el conjunto del ejercicio 2026, alegando incertidumbre sobre los detalles finales de la política arancelaria estadounidense y la reacción del consumidor a precios más altos. Su marco de referencia, no obstante, se mantiene: la compañía espera que HOKA siga siendo la marca de mayor crecimiento, con al menos dígitos medios-altos; que UGG crezca al menos en dígitos medios-bajos; y que el canal internacional supere al doméstico. Para el segundo trimestre (cierre septiembre), la compañía proyecta ingresos de entre 1.380 y 1.420 millones de dólares, con HOKA creciendo en torno al 10% —afectado por envíos adelantados al primer trimestre— y un margen bruto de entre el 53,5% y el 54%, por debajo del año anterior. El beneficio por acción esperado de entre 1,50 y 1,55 dólares se compara con 1,59 dólares del año previo. Sobre aranceles, el director financiero Steve Fasching precisó que, asumiendo que Vietnam pasa del 10% al 20%, el impacto bruto no mitigado sobre el coste de ventas ascendería a 185 millones de dólares en el ejercicio, frente a los 150 millones estimados anteriormente. La compañía estima poder recuperar unos 75 millones mediante aumentos selectivos de precios —en vigor desde el 1 de julio— y acuerdos parciales de reparto de costes con fabricantes. Los márgenes seguirán bajo presión en la segunda mitad del año, cuando el efecto arancelario se dejará sentir con mayor intensidad.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de inquietud. El primero fue la salud del canal directo al consumidor de HOKA en Estados Unidos: los analistas quisieron entender cuándo se producirá la inflexión y si el exceso de inventario en modelos salientes —Bondi 8, Clifton 9— ha quedado limpio. La dirección reconoció que abril fue el punto más bajo y que mayo y junio mostraron mejora secuencial, pero subrayó que la recuperación será gradual. El segundo foco fue la estrategia de precios: varios analistas indagaron qué proporción del surtido habrá recibido aumentos de precio y si el consumidor está absorbiendo esas subidas sin alterar su comportamiento de compra. La dirección afirmó no haber visto cambios materiales en los libros de pedidos ni en las tasas de venta desde el 1 de julio, aunque reconoció que los efectos sobre el consumidor aún están por verse. El tercer punto de tensión fue la negativa a desglosar el desempeño de las tiendas propias frente al comercio electrónico: el analista Samuel Poser de Williams Trading presionó repetidamente para obtener datos concretos, y la dirección se limitó a confirmar que las tiendas físicas rindieron «significativamente mejor» que el canal digital, sin aportar cifras. Por último, se preguntó sobre el nivel mínimo de caja necesario para operar; la dirección no ofreció un umbral concreto, pero señaló que la posición de 1.700 millones de dólares en efectivo respalda recompras de acciones cuando considera que la cotización no refleja los fundamentales del negocio.