Qué dijo la dirección de Diversified Energy Company PLC en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord y una adquisición de 1.175 mil millones de dólares

Diversified Energy cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 287 millones de dólares, el más alto en la historia de la compañía, con un margen del 68%. La producción promedio fue de aproximadamente 1.2 Bcfe por día, afectada por la tormenta invernal Fern, aunque el ritmo de salida de marzo se mantuvo en línea con la guía. Los ingresos totales por commodities alcanzaron 556 millones de dólares. En paralelo a la publicación de resultados, la compañía anunció la adquisición de activos de Camino Natural Resources por 1.175 mil millones de dólares, en asociación con Carlyle Group, en lo que la dirección describió como un momento definitorio para la empresa.

La estructura de la operación con Camino merece atención particular: Diversified aportará aproximadamente 210 millones de dólares, equivalente al 20% del valor total, sin emisión de nuevas acciones. El resto se financia mediante deuda ABS emitida a través de un vehículo de propósito especial (SPV) que Carlyle poseerá en un 60% y Diversified en un 40%. La deuda permanece fuera del balance consolidado de Diversified. Adicionalmente, el 100% de los activos no desarrollados —tierras y reservas probadas no desarrolladas— queda en manos de Diversified, no del SPV. La compañía también percibirá una comisión de administración y tiene acordada una vía para adquirir la participación de Carlyle en el futuro.

Los activos de Camino aportan producción de aproximadamente 51.000 BOE netos por día desde unas 200 pozos operados en Oklahoma, contigua a la posición existente de Diversified en ese estado. La mezcla de producción es 15% petróleo, 30% líquidos de gas natural y 55% gas, lo que eleva la ponderación de líquidos del portafolio global. La compañía estima sinergias operativas de 7 millones de dólares y sinergias de gastos generales superiores a 20 millones de dólares. El cierre se espera para el tercer trimestre de 2026.

Perspectivas: guía reiterada y expansión del inventario

La dirección reiteró su guía para todo el año 2026: producción de entre 1.17 y 1.21 MMcfe por día, EBITDA ajustado de entre 925 y 975 millones de dólares, y flujo de caja libre ajustado de aproximadamente 430 millones de dólares. El apalancamiento pro forma se situó en 2.2 veces deuda neta sobre EBITDA, dentro del rango objetivo de 2.0 a 2.5 veces. La guía no incorpora plenamente ni la adquisición de Sheridan ni la de Camino; la compañía espera ofrecer un perfil financiero combinado más detallado de cara al tercer trimestre. Con la incorporación de Camino, Diversified contaría con 1.000 ubicaciones de perforación en Oklahoma, de las cuales más de 450 son económicas a 65 dólares por barril de petróleo, lo que equivale —a un ritmo de una sola plataforma— a más de 30 años de inventario.

Preguntas de analistas: estructura del SPV, perforación operada y apetito de adquisiciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los detalles del SPV: se confirmó que los pozos productores (PDP) pertenecen al vehículo, mientras que los activos no desarrollados son propiedad directa de Diversified. Segundo, la posibilidad de que Diversified opere una plataforma de perforación propia, algo que históricamente no formaba parte de su modelo. La dirección no descartó ninguna opción —venta de acreaje, asociación con terceros o perforación propia— y señaló que el talento incorporado con la adquisición de Maverick Natural Resources dota a la compañía de capacidades técnicas que antes no tenía. Tercero, el alcance del acuerdo con Carlyle: aunque el convenio original contemplaba hasta 2.000 millones de dólares en adquisiciones de activos PDP, la dirección indicó que esa cifra fue arbitraria y que la capacidad real es ilimitada, dado el capital disponible de Carlyle y el flujo de oportunidades que percibe Diversified. También se preguntó sobre las prioridades de asignación de capital; la dirección se negó a establecer un ranking rígido, aunque subrayó que la reducción sistemática de deuda es un proceso continuo y que las recompras de acciones son oportunistas.