Qué dijo la dirección de Diversified Energy Company PLC en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por la integración de Maverick

Diversified Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 286 millones de dólares, el más alto en la historia de la compañía, y unos ingresos totales de aproximadamente 500 millones de dólares, con un margen de EBITDA del 66%. La producción diaria promedio superó 1,13 Bcf por día, con una tasa de salida de septiembre de 1,14 Bcf por día. El flujo de caja libre del trimestre fue de 144 millones de dólares, aunque la dirección señaló que esa cifra incluye aproximadamente 9 millones en costos no recurrentes y de transacción. La deuda neta se situó en torno a 2.500 millones de dólares, y el apalancamiento mejoró un 20% respecto al cierre de 2024, situándose ya dentro del rango objetivo de entre 2x y 2,5x deuda neta sobre EBITDA. La compañía destacó que la integración de Maverick Natural Resources —la adquisición más grande de su historia— quedó completada en plazo y dentro del presupuesto.

En cuanto a la asignación de capital, la compañía redujo deuda principal por aproximadamente 203 millones de dólares en los primeros nueve meses del año y devolvió alrededor de 146 millones a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones, lo que representa cerca del 15% de su capitalización bursátil actual. Asimismo, la optimización del portafolio generó aproximadamente 74 millones de dólares en efectivo adicional durante el trimestre, y 143 millones en lo que va de año. La dirección indicó que, en adelante, espera que este programa de optimización genere entre 40 y 50 millones de dólares anuales de forma sostenida.

Lo que viene: Canvas Energy, NYSE y un fondo de retiro de pozos

La compañía espera cerrar la adquisición de Canvas Energy antes de diciembre, una operación que describe como complementaria dentro de su cuenca y con posibles vías de creación de valor no incorporadas en la valoración inicial, incluyendo la monetización de acreaje no desarrollado y acuerdos de desarrollo conjunto. La dirección elevó su guía para el año completo: la compañía espera generar entre 900 y 925 millones de dólares en EBITDA ajustado y más de 440 millones en flujo de caja libre ajustado, incrementos del 7% y el 5%, respectivamente, respecto a la guía anterior. Pro forma con Maverick para el año completo, la compañía habría superado los 1.000 millones de dólares en EBITDA ajustado.

En el plano estructural, la compañía prevé trasladar su listado principal a la Bolsa de Nueva York el 24 de noviembre, redomiciliarse como entidad corporativa estadounidense y adoptar el reporte bajo GAAP y las normas de la SEC. La dirección indicó que desde la doble cotización inicial, hace veinte meses, el volumen diario de negociación aumentó cerca de un 400% y la participación de inversores estadounidenses superó el 65% de las acciones en circulación. Paralelamente, la compañía anunció un fondo público-privado de 70 millones de dólares con el estado de Virginia Occidental para financiar el retiro de aproximadamente 21.000 pozos en ese estado a lo largo de veinte años, con una proyección de crecimiento hasta aproximadamente 650 millones de dólares por capitalización compuesta. Según la dirección, esto cubre en torno al 30% del pasivo por retiro de activos en balance.

Preguntas de los analistas: valoración, mercado ABS y obligaciones de retiro

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el uso del flujo de caja libre ahora que el apalancamiento está dentro del rango objetivo: la dirección indicó que las recompras de acciones son la prioridad inmediata dado que considera las acciones significativamente subvaloradas, sin descartar el crecimiento por adquisiciones. La segunda fue el mercado de bonos respaldados por activos (ABS), donde la compañía es el emisor más activo del sector: el presidente y CFO Brad Gray describió ese mercado como profundo y con alta demanda por parte de aseguradoras, y subrayó que la amortización estructurada de esos instrumentos impone disciplina en la reducción de deuda. La tercera fue el tratamiento contable del fondo de retiro de pozos en Virginia Occidental: Gray explicó que, bajo las normas contables vigentes, el pasivo por retiro de activos no se reducirá en balance, sino que se registrará un activo que crecerá con el tiempo; sin embargo, la dirección insistió en que la obligación queda económicamente cubierta. Un analista preguntó directamente si se esperaba un ajuste al pasivo de retiro de activos (ARO) de 883 millones de dólares en el cuarto trimestre, y la respuesta fue negativa.