Qué dijo la dirección de Deere & Company en la llamada del Q3 2026

Trimestre sólido pese a la debilidad en grandes tractores

Deere cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de equipos que crecieron un 6% interanual, hasta 10.999 millones de dólares, y un margen operativo consolidado de equipos del 14,4%. El resultado superó las expectativas propias y las del consenso, según indicó la compañía. El motor de la sorpresa positiva fue la combinación de disciplina de costos, una realización de precios favorable en todos los segmentos y el reconocimiento de 110 millones de dólares en reembolsos de aranceles en el trimestre —relacionados con el programa IEPA fase II—, lo que elevó el total de devoluciones recibidas en el año fiscal a 382 millones. La dirección aclaró que el resto del año no incorpora nuevos reembolsos. El gasto directo en aranceles para el conjunto del ejercicio se estima ahora en aproximadamente 1.100 millones de dólares, 100 millones menos que la estimación anterior, gracias a la reducción de los aranceles de la Sección 232 sobre importaciones europeas, cuyo efecto pleno se sentirá en 2027.

El segmento de Construcción y Forestal creció un 18% en ventas y obtuvo un margen del 12,1%, impulsado por grandes proyectos de infraestructura, centros de datos y energía. En contraste, Producción y Agricultura de Precisión registró una caída del 6% en ventas por la debilidad en América del Sur y Europa. El segmento de Pequeña Agricultura y Césped avanzó un 12%, apoyado en los ganaderos y productores lecheros, así como en la demanda residencial de equipos de jardinería.

Perspectivas: fondo del ciclo agrícola y recuperación moderada en 2027

La compañía elevó su previsión de beneficio neto para el año fiscal completo a un rango de 4.750 a 5.000 millones de dólares, y la generación de caja operativa a entre 5.000 y 5.500 millones. Para América del Sur, la empresa espera que las ventas de la industria de grandes equipos agrícolas caigan entre un 15% y un 20% en el año, peor que la estimación anterior, por los elevados costos de insumos —especialmente fertilizantes— y las altas tasas de interés que presionan la capacidad adquisitiva de los productores brasileños. En Europa, la previsión es ahora de ventas planas, con el sector arable aún bajo presión aunque el sector lechero sigue sólido. En América del Norte, la demanda de grandes equipos sigue cayendo un 15%-20% en el año.

De cara a 2027, la dirección presentó los programas de pedidos anticipados en Norteamérica como una señal de que 2026 representa el fondo del ciclo. Los pedidos de sembradoras y pulverizadores están un dígito medio por encima del año anterior, con una tasa de adopción de tecnología que llama la atención: la instalación en fábrica de la tecnología See & Spray se espera que casi duplique su penetración, y más del 40% de las sembradoras en pedido incluyen las ofertas más avanzadas como ExactRate, ExactShot y FurrowVision. La recuperación, no obstante, se prevé gradual y diferenciada por región.

Turno de preguntas: aranceles, Europa, alquiler y fijación de precios

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En aranceles, Brent Norwood precisó que el impacto neto en 2026 —aranceles pagados menos reembolsos— rondará los 720 millones de dólares, y que en 2027 el gasto directo se acercará a 1.000 millones sin contar con nuevos reembolsos, lo que supone un viento en contra neto respecto a este año. Sobre Europa, la dirección admitió que es demasiado pronto para saber si los posibles cambios de política agrícola en 2028 anticiparán o retrasarán compras el próximo año. En construcción, los libros de pedidos se extienden ya bien entrados en 2027, y la penetración de tecnología de nivelación SmartGrade creció más del 50% en lo que va de año. En cuanto al mercado de alquiler, la dirección señaló que entre el 30% y el 35% de las transacciones de maquinaria de movimiento de tierra comienzan como alquiler y que esta proporción sigue creciendo, lo que abre una oportunidad para los concesionarios de Deere. Sobre fijación de precios en los programas de pedidos anticipados, la compañía indicó que su objetivo es cubrir la inflación, sin comprometerse a alzas más agresivas en un entorno que calificó de dinámico.