Qué dijo la dirección de Deere & Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con un elemento extraordinario

Deere & Company registró en su segundo trimestre fiscal de 2026 un crecimiento de ventas netas del 5% interanual, con márgenes de las operaciones de equipos en torno al 16,9%. El resultado estuvo marcado por un elemento no recurrente: la compañía reconoció una recuperación de 272 millones de dólares en reembolsos de aranceles IEEPA, aceptados por la Aduana estadounidense tras la invalidación judicial de esos gravámenes. Sin ese efecto, los márgenes habrían sido aproximadamente 2,5 puntos porcentuales inferiores. Los tres segmentos —gran agricultura, pequeña agricultura y césped, y construcción y silvicultura— operan en distintos puntos del ciclo, lo que la dirección presentó como fuente de resiliencia: pequeña agricultura y césped superó el 20% de margen operativo, mientras que construcción y silvicultura creció un 29% en ventas.

El costo total directo de aranceles para el año fiscal completo se mantiene en aproximadamente 1.200 millones de dólares, equivalente a unos 3 puntos de margen. Neto del reembolso, la compañía espera absorber cerca de 900 millones en costos arancelarios durante el ejercicio. La dirección subrayó que no ha repercutido los aranceles a sus clientes mediante recargos, y que la realización neta de precios para el conjunto de operaciones de equipos se sitúa entre el 1,5% y el 2%, en línea con la inflación general excluidos aranceles.

Lo que viene: recuperación diferida y construcción al alza

Deere mantiene sin cambios su previsión de beneficio neto para el año fiscal 2026, entre 4.500 y 5.000 millones de dólares. La compañía espera que los ingresos del segundo semestre superen a los del primero, con el cuarto trimestre como el más fuerte tanto en ventas como en comparativas de costos. Para gran agricultura en Estados Unidos y Canadá, la compañía prevé que las ventas del sector desciendan entre un 15% y un 20% en el año, y mantiene su visión de que 2026 representa el fondo del ciclo agrícola, con una recuperación esperada en 2027. En construcción, la guía de ventas del segmento se elevó a un incremento del 20% anual, respaldada por carteras de pedidos que crecieron más del 60% desde noviembre.

Ángulo para mercados hispanos — Brasil bajo presión, pero Deere gana terreno: La compañía revisó a la baja su previsión para el mercado sudamericano de tractores y cosechadoras, de una caída del 5% a una caída del 15%, atribuida principalmente a Brasil. El conflicto en Irán elevó los precios de fertilizantes justo cuando los productores brasileños se preparan para la siembra de septiembre, momento en que aún no han cerrado sus compras de insumos y están más expuestos a precios de contado. A ello se suma el fortalecimiento del real frente al dólar, que comprime márgenes exportadores, y tasas de interés elevadas con menores expectativas de recorte. A pesar de este entorno, la dirección destacó que Deere gana cuota de mercado en todas las categorías de tractores en Brasil y genera márgenes de doble dígito incluso en niveles de mínimo de ciclo. La compañía realizó en Brasil su mayor lanzamiento de productos de la historia —más de 20 novedades ante 3.000 clientes de más de 25 países— y la tasa de utilización de la automatización de cosecha en el país supera el 80%, la más alta del mundo.

Turno de preguntas: aranceles, ciclo agrícola y tecnología

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a los aranceles. La dirección confirmó que el desglose del gasto arancelario anual es aproximadamente: 45% en construcción y silvicultura, 33% en pequeña agricultura y césped y 20% en gran agricultura. Del reembolso de 272 millones, cerca del 50% correspondió a construcción y silvicultura, el 30% a pequeña agricultura y césped y el 20% restante a gran agricultura. Ante la pregunta de si el precio de Deere es más conservador que el de sus competidores en gran agricultura, la dirección reconoció un ajuste a la baja motivado por Brasil, aunque afirmó que todas las regiones mantienen realizaciones de precio positivas. En tecnología de precisión, See & Spray mostró una adopción creciente —la tasa de contratación anticipada para 2027 supera ya a la del año en curso— y las renovaciones de Precision Essentials se mantienen en torno al 70% globalmente, con tasas superiores al 90% entre clientes que renuevan por segundo año consecutivo. Los analistas también inquirieron sobre la visibilidad de la recuperación agrícola en 2027: la dirección apuntó a la reducción del inventario de equipos usados de alta potencia —caída del 45% desde el pico para modelos de los años 2022 y 2023— como señal estructural de que el suelo del ciclo está próximo.