Qué dijo la dirección de Deere & Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre mejor de lo previsto, con señales de estabilización

Deere & Company cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de equipos de 8.000 millones de dólares, un incremento del 18% interanual, y un margen operativo del 5,9% para las operaciones de equipos. Los tres segmentos superaron las expectativas internas, impulsados principalmente por volúmenes de embarque superiores al plan. Small Ag & Turf y Construction & Forestry crecieron más del 20% en ventas netas. La compañía elevó su previsión de beneficio neto para el año fiscal a un rango de entre 4.500 y 5.000 millones de dólares. La dirección describió 2026 como el punto de inflexión del ciclo actual y proyecta un crecimiento de ventas en los equipos de dígito medio para el ejercicio completo.

Los aranceles siguen siendo la principal presión de costes: la compañía mantiene su estimación de impacto arancelario en 1.200 millones de dólares para el año, sin cambios respecto a la guía anterior. Excluidos los aranceles, los costes de producción fueron favorables en el trimestre gracias a eficiencias operativas y disciplina en gastos generales. La dirección señaló que el precio/coste para el año completo se prevé neutro, incluyendo los 600 millones de dólares adicionales en aranceles frente a 2025.

América del Sur bajo presión; biocombustibles como catalizador potencial

El mercado sudamericano es el principal lastre en las perspectivas agrícolas. La compañía redujo su previsión para la industria de tractores y cosechadoras en la región a una caída aproximada del 5%, afectada por el mercado brasileño, donde la apreciación del real frente al dólar, los tipos de interés elevados y los precios de materias primas deprimidos comprimen los márgenes de los productores. En Brasil, Deere planea producir por debajo de las ventas minoristas en cosechadoras durante el segundo y tercer trimestres para reducir inventario, aunque la compañía precisó que su ratio de inventario sobre ventas sigue siendo significativamente inferior al de sus competidores. En cuanto a la realización de precios en América del Sur, la dirección aplicó incentivos adicionales en el trimestre pero espera que la región genere una realización positiva para el año completo. Por otro lado, la dirección destacó el potencial de los biocombustibles —tanto el etanol de maíz en Brasil como el mandato E15 en Estados Unidos— como posibles catalizadores de demanda agrícola a medio plazo.

Construcción y excavadoras: el punto más brillante

Construction & Forestry fue el segmento de mayor dinamismo. Las ventas netas crecieron un 34% interanual en el trimestre, y el libro de pedidos aumentó más del 50% en el último trimestre, alcanzando su nivel más alto desde mayo de 2024. Los asentamientos minoristas de equipos de construcción y construcción compacta subieron un dígito medio-alto de forma interanual. La compañía elevó su previsión de ventas netas del segmento al 15% de crecimiento para el año y amplió el rango de margen operativo al 9%-11%. Deere anunció además el lanzamiento de nuevas excavadoras de 20 toneladas de diseño propio y fabricadas en Carolina del Norte, que se presentarán en CONEXPO, y completó la adquisición de Tenna, plataforma de gestión de flotas mixtas para el sector de la construcción.

Turno de preguntas: aranceles, precios y el ciclo del large ag

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero, los aranceles: se preguntó si una eventual reducción se trasladaría a los agricultores en precios más bajos. La dirección respondió que no actuará con rapidez en ningún sentido, del mismo modo que no tomó medidas de precio inmediatas cuando los aranceles subieron. El segundo frente fue la evolución de precios en Construction & Forestry, donde la guía se recortó medio punto por la velocidad con la que se llenó el libro de pedidos antes de que entraran en vigor los incrementos de precio anunciados en enero. El tercero fue el estado del large ag: varios analistas preguntaron si la mejora en los libros de pedidos de tractores y cosechadoras justificaba una revisión al alza de la guía del segmento. La dirección se mantuvo cauta, señalando que el industria norteamericana de large ag sigue proyectada a la baja entre el 15% y el 20%, y que la mejora en la actividad de pedidos refleja demanda de reposición puntual y no un giro estructural, dado que los precios de los granos no han repuntado de forma significativa. Un analista preguntó también por la posible ganancia de cuota de mercado: la dirección reconoció haber cedido algo de cuota en los últimos 12-18 meses y expresó expectativas de recuperarla en 2026 gracias a una posición de inventario más sana.